20220505-东北证券-华旺科技-605377.SH-2021年报_2022年一季报点评_盈利能力保持平稳_产能扩张稳步推进_4页_562kb

华旺科技（605377）公司点评报告总结

核心内容

华旺科技（605377）在2021年度和2022年一季度表现出良好的业绩增长态势，公司整体盈利能力保持平稳，同时稳步推进产能扩张，以支持未来的业绩增长。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年度公司实现营业收入29.40亿元，同比增长82.40%；归母净利润4.49亿元，同比增长82.20%。2022年一季度营业收入7.56亿元，同比增长19.39%；归母净利润1.12亿元，同比增长14.62%。
• 产品结构优化：2021年装饰原纸和木浆贸易收入分别为21.6亿元和7.5亿元，分别同比增长65.2%和154%。公司外销收入达3.48亿元，同比增长101%，出口占比提升至11.8%，计划未来2-3年提升至25-30%。
• 盈利能力保持平稳：2021年主营业务毛利率为22.02%，同比小幅下降0.73个百分点。2022年一季度净利率为14.83%，同比略有下降，但公司通过较强议价能力和成本管控，维持了盈利水平。
• 产能扩张稳步推进：马鞍山产能将在2022年第二季度完全释放，使公司总产能达到30万吨。定增项目一期年产8万吨扩建项目正在推进，预计2023年中总产能将达38万吨。公司成功完成定增发行，大股东和核心原材料供应商的参与增强了市场信心。
• 盈利预测与估值：预计2022-2024年归母净利润分别为5.00亿元、5.73亿元和7.01亿元，对应PE分别为9.99倍、8.71倍和7.12倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

财务与估值指标

股票数据（2022/05/05）

涨跌幅统计（单位：%）

风险提示

• 需求下滑
• 原材料和能源涨价
• 疫情反复

研究团队简介

• 唐凯：东北证券轻工组组长，具有6年证券研究从业经历。
• 陈渊文：东北证券轻工组研究助理，同济大学土木工程博士，东南大学土木工程本科。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

结论

华旺科技在2021年和2022年一季度实现了显著的业绩增长，受益于中高端原纸需求的平稳增长和出口业务的扩张。公司通过有效的成本控制和议价能力，保持了盈利能力的稳定。同时，公司正稳步推进产能扩张，以进一步提升市场竞争力。基于当前的财务预测和估值指标，公司维持“买入”评级，未来增长潜力值得期待。