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白糖期货早报（2021.12.15）总结

核心内容

本次白糖期货早报主要分析了2021/22年度白糖市场供需基本面、期货与现货价格关系、库存情况、主力合约持仓变化以及市场趋势判断。报告指出当前白糖市场处于中性偏多状态，短期回调后具备反弹动力。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球供需缺口：根据IOS预测，2021/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，低于之前预测的385万吨，显示缺口在缩小。
• 国内供需情况：2021/22年度国内新糖销售均价在5300元/吨附近，销糖率截至11月底为22.18%，低于去年同期的38.98%，显示销售节奏偏慢。
• 进口控制：中国对进口量实施严格管控，打击走私行为，对国内糖价形成支撑。
• 库存消费比：全球库存消费比多年下降，2021年为19.15%，国内库存消费比为18.24%，显示市场供应紧张。

2. 基差与价格关系

• 基差情况：柳州现货价格为5810元/吨，期货主力合约05合约价格为5802元/吨，基差为8元/吨，期货贴水现货，期现价差平水。
• 进口成本：巴西、印度等主要产糖国的产量预测下调，导致国际食糖价格下降，内外价差缩小，进口成本降低。

3. 期货走势分析

• 技术面：20日均线向下，K线在均线下方，显示偏空趋势。
• 主力持仓：主力合约持仓偏多，但净持仓减少，趋势不明朗。
• 市场情绪：期货盘面回调多日，积蓄超跌反弹动力，中线多单可逢低分批抄底05合约。

4. 国内供需数据

• 种植面积：2021/22年度糖料播种面积为1365千公顷，甘蔗和甜菜种植面积分别降至1205千公顷和160千公顷。
• 单产情况：糖料单产为59.85吨/公顷，甘蔗单产为65.55吨/公顷，甜菜单产为54.15吨/公顷。
• 产量与消费：2021年国内食糖产量为1017万吨，进口量为450万吨，出口量为18万吨，消费量为1550万吨，期末库存为11,132万吨，库存消费比为75.22%。

关键信息

• 期货主力合约05合约：支撑较强，价格在5800元/吨附近。
• 进口量变化：2021年10月中国进口食糖81万吨，同比减少7万吨，环比减少6万吨。
• 全球供需预测：USDA预测2021/22年度全球糖产量为1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨，供需缺口为255万吨。
• 产量预测调整：巴西中南部产量下调150万吨，印度产量下调50万吨，显示全球供应可能增加。
• 市场趋势：短期回调后具备反弹潜力，中线多单可考虑分批抄底。

结论

当前白糖市场供需基本面无明显变化，国内新糖上市价格同比提高，期货价格回落，期现价差平水，下跌空间有限。期货主力合约05合约在5800元/吨附近有较强支撑，市场情绪偏多，建议投资者关注回调机会，逢低分批布局多单。整体来看，白糖市场处于中性偏多状态，未来走势需关注全球产量变化及国内政策动向。