> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 恒力石化2026年半年度业绩分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了恒力石化2026年上半年的业绩表现，并结合公司基本面、财务指标及市场环境，评估了其未来发展趋势及投资价值。中邮证券研究所给出“买入”评级，认为公司凭借“大化工”平台优势和行业供需改善，盈利水平有望保持高位。 --- ## 公司基本情况 - **最新收盘价**：18.74元 - **总股本/流通股本**：70.39亿股 - **总市值/流通市值**：1,319亿元 - **52周内最高/最低价**：26.74元 / 13.87元 - **资产负债率**：74.5% - **市盈率**：18.55 - **第一大股东**：恒力集团有限公司 --- ## 业绩表现 ### 2026年半年度业绩预增 - **归属于上市公司股东的净利润**：预计约72亿元，同比增长136.06% - **扣非归母净利润**：预计约53.3亿元，同比增长132.10% - **2026Q2单季度归母净利润**：预计约32.9亿元，同比增长229.3% - **2026Q2单季度扣非归母净利润**：预计约29.23亿元，同比增长176.4% --- ## 主要观点 ### 一体化协同增厚业绩 公司拥有“油、煤、化”深度融合的“大化工”平台，其核心大装置（如2000万吨/年炼化、600万吨/年煤化工、150万吨/年乙烯、1660万吨/年PTA）运行平稳，产业链协同效应显著。特别是炼化与PTA板块加工价差显著修复，推动整体盈利能力提升。 ### 行业环境支撑盈利 - **国际油价上涨**：美伊冲突导致国际油价持续走高，即使矛盾缓和，中东原油装置恢复仍需时间，油价中枢或继续上移，为公司带来业绩支撑。 - **部分化工品供需改善**：如PTA行业“反内卷”商讨，调整开工率以提升盈利；涤纶长丝行业进入减产阶段，行业协同效应促进盈利修复。 --- ## 盈利预测与财务指标 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 201087 | 240029 | 245982 | 244235 | | 营业利润（百万元） | 9308 | 16613 | 18479 | 19349 | | 归属于母公司净利润（百万元） | 7075 | 12561 | 13962 | 14616 | | 每股收益（元/股） | 1.01 | 1.78 | 1.98 | 2.08 | | 市盈率（P/E） | 23.56 | 13.27 | 11.94 | 11.40 | | 市净率（P/B） | 2.50 | 2.26 | 2.04 | 1.85 | | EV/EBITDA | 10.68 | 8.07 | 6.98 | 6.24 | ### 财务指标分析 - **毛利率**：持续提升，2026E为13.8%，2028E预计达14.5% - **净利率**：从3.5%提升至6.0% - **ROE**：从10.6%提升至17.0% - **资产负债率**：从74.5%下降至67.7% - **流动比率**：从0.56提升至0.95，显示偿债能力增强 - **营运能力**：应收账款周转率提升，存货周转率稳定，总资产周转率有所改善 --- ## 风险提示 - **国际油价波动**：可能对成本端造成影响 - **原料供应不稳定**：可能影响生产节奏和成本控制 - **下游需求不及预期**：可能对产品销售和盈利形成压力 --- ## 投资评级说明 - **股票评级**：买入（预期个股相对基准指数涨幅在20%以上） - **行业评级**：未提及，但公司业绩表现优于行业 - **可转债评级**：未涉及 --- ## 分析师声明与免责声明 - **分析师声明**：分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系 - **免责声明**： - 报告信息来源于公开资料，力求准确但不保证完整性 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议 - 报告观点可能随市场变化而调整 - 中邮证券及其关联机构可能持有公司证券头寸或提供相关服务 --- ## 公司简介 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本61.68亿元。公司业务涵盖证券经纪、自营、咨询、资产管理等多个领域，截至2025年10月，全国设有58家分支机构，服务客户超过260万人。 --- ## 中邮证券研究所信息 - **北京**：地址：北京市丰台区北甲地路2号院6甲1号，玺萌大厦南塔；邮编：100050 - **深圳**：地址：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼；邮编：518048 - **上海**：地址：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼；邮编：200000 - **邮箱**：yanjiusuo@cnpsec.com --- 本报告旨在提供恒力石化2026年上半年业绩及未来展望的全面分析，为投资者提供决策参考。