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白糖周报2024年5月26日分析摘要

核心观点

周报认为当前白糖市场处于震荡态势，需重点关注进口量变化对市场的影响。

原糖价格情况

本周原糖07合约收盘价为1845美分/磅，周涨幅达19.3%；郑糖09合约收盘价为6149元/吨，周跌幅为0.18%。9月基差约400元/吨，配额外进口利润（销区）为-102元/吨，进口成本方面，配额内约5154元/吨，配额外约6608元/吨。

供给端分析

国际方面，4月下半月巴西中南部甘蔗入榨量同比增幅达61.3%，制糖比升至48.37%，创历史新高，产糖量同比大增84.3万吨。全球糖市进入增产周期，预计2024/25榨季存在约80-162万吨的小幅过剩。
国内方面，截至4月底，2023/24制糖期除云南外其他糖厂已全部收榨，全国累计产糖995.39万吨，销量574.65万吨，工业库存420.74万吨。

需求端分析

国际买家需求逐步释放，国内低库存配合高产销率支撑现货价格。国内糖市的主要矛盾集中在进口压力方面。

全球供需及价格展望

短期来看，巴西强劲压榨数据支撑原糖价格，但价格已跌破加工需求支撑区间，后市承压。中长期来看，增产周期和进口压力将导致国内价格跟随国际下行。

策略建议

若原糖价格跌破18美分/磅，郑糖2409合约预计将跌至6100元/吨关口。建议长线投资者考虑空单持有，短线交易者则需关注市场震荡节奏。

风险提示

主要关注天气变化对南半球产量的影响，以及巴西、印度、泰国等主要产糖国的生产数据变化。

本周报告要点涵盖了全球糖市供需平衡、主要产糖国产量预期、进口利润变化对国内市场的潜在影响等关键信息，为投资者提供了短期操作思路和风险预警。