20240623-中邮证券-农林牧渔行业报告_猪价阶段性小幅调整_下半年盈利持续性强_12页_752kb

农林牧渔行业周报（2024年6月15日-6月21日）——市场调整与周期再平衡

一、行业概况

农林牧渔申万指数上周累计下跌3.33%，在31个行业中排名第23位。市场对当前猪周期持续性和高度的担忧持续存在，生猪养殖板块调整明显；同时苗价下行推动肉鸡养殖板块亦表现疲软。但在供给端收缩支撑下，部分细分领域呈现积极信号。

二、生猪板块分析

1. 价格与利润

• 全国生猪出栏均价18.46元/公斤，较上周环比下跌1.47元。
• 自繁自养生猪利润降至382元/头，外购仔猪盈利降至367元/头，但行业仍处全面盈利阶段。
• 猪粮比、猪料比分别为8.3和5.7，显示盈利空间充足。

2. 供给与需求

• 能繁母猪存栏3996万头，环比增长0.25%，新生仔猪同比下滑70%，预示下半年出栏量或低迷。
• 行业经历深度亏损后，产能缺口仍较大，猪价上行空间显著且周期可持续性较强。

3. 投资建议

• 重点企业：优先选择成本控制能力强的龙头企业（牧原股份、温氏股份）和成长性高的中小企业（巨星农牧、华统股份、天康生物、唐人神）。

三、白羽鸡板块分析

1. 供需矛盾

• 鸡苗价格2.6元/羽，单羽亏损0.5元，下游补栏需求随天气转暖减弱。
• 祖代鸡祖代更新量充足（2023年及今年1-5月更新1.28亿、0.54亿套），国产品种占比超68%。

2. 风险与机会

• 海外品种存在进口短缺，产能结构性宽松或延续，行情或持续调整。

四、种植产业链简析

• 小麦、玉米、大豆、棉花小幅波动。6月初柳州白糖价格下探60元/吨，棉花价格跌超1.55%，整体呈现区间震荡态势。

五、风险提示

• 发生重大兽疫的风险、饲料成本波动风险加剧行业不确定性。

六、研究结论与相关责任声明

本报告保持“强于大市”评级，认为生猪本轮周期确定性较高，白羽鸡需关注供需缺口变化。投资需严格遵守相关免责条款。

注：以上分析及投资建议基于截至2024年6月21日的数据，市场有风险，投资需谨慎。