农林牧渔行业报告：猪价下跌空间有限-240918-中邮证券-12页·_759kb

农林牧渔行业周报（2024年9月18日）

一、行业表现
上周申万农林牧渔指数下跌2.9%，在申万31个一级行业中排名第24位。农业子板块中，养殖及其相关产业链跌幅明显。

二、生猪分析
（1）价格与供需：截至9月18日，全国生猪均价18.82元/kg，较节前累计下跌0.6元/公斤。节日期间受压栏肥猪出栏及中秋消费不及预期影响，猪价调整。但分析师认为，四季度生猪供应仍将保持低位，需求旺季支撑价格，跌势有限。
（2）盈利状况：自繁自养生猪头均盈利548元左右，外购仔猪盈利364元/头，行业盈利虽收窄但基本可控。
（3）产能变动：8月能繁母猪存栏环比增长放缓至0.52%，生猪产能经过16个月去化，累计降幅达92%。预计24年下半年供应仍处于低位。
（4）投资建议：板块估值处于低位，配置价值凸显。建议重点布局：牧原股份、温氏股份等成本优势企业，同时关注巨星农牧、华统股份等出栏增长较快的中小企业。

三、白羽鸡分析
（1）市场动态：山东烟台鸡苗价4.00元/羽，较节前上涨0.02元/羽。肉毛鸡均价3.58元/斤小幅下降。
（2）供需态势：受禽流感影响，海外引种渠道受限，进口品种占比下降（2024年1-8月仅42%）。国产品种推广成关注重点。

四、风险提示
（1）重大动物疫病风险：非洲猪瘟等突发疫情将冲击产业链。
（2）原材料价格风险：玉米、大豆等饲料成本波动将增加养殖企业经营压力。

分析师认为，当前周期反转时机已至。建议投资者重点关注成本控制能力强的龙头企业和弹性较大的产业链上游公司。