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银河视点总结

核心内容

本报告为2017年6月13日的银河证券晨会纪要，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场、行业分析、投资建议及政策经济动态等内容。报告指出，市场整体呈现结构性行情，重点关注债市、煤炭、医药、电力、军工及新能源汽车等领域的投资机会。

主要观点

1. 债市分析

• 国际背景：美联储6月加息预期接近100%，但市场对9月再次加息的预期有限。若美联储采取“鸽派加息”政策，将有助于缓解国内流动性压力。
• 国内数据：本周将公布固定资产投资、房地产投资等重要数据，对债市走势具有重要指引作用。
• 市场表现：国内债市情绪有所好转，收益率曲线进一步平坦化，短端利率上行，长端利率相对稳定。
• 投资建议：利率债长债具有中期配置价值，建议关注政策变化和数据发布带来的机会。

2. 煤炭板块

• 价格变化：国内动力煤价企稳小幅反弹，国际动力煤价小幅上涨。炼焦煤价格小幅下跌，但库存压力缓解，底部支撑较强。
• 市场表现：煤炭板块本周涨幅0.82%，个股涨跌不一。
• 投资建议：板块下跌风险释放充分，未来有望迎来较好投资机会，继续推荐陕西煤业、潞安环能、阳泉煤业、中国神华、中煤能源等。

3. 医药板块

• 市场表现：上周医药板块跑赢大盘。
• 投资建议：优先配置估值合理的龙头企业，如恒瑞医药、乐普医疗、华兰生物等，同时关注ST生化、长春高新等成长性公司。
• 风险提示：医保控费压力仍存，需规避辅助用药和中药注射剂等增长乏力的细分领域。

4. 电力行业

• 行业动态：国电神华停牌，改革预期升温，行业格局或迎来重大变化。
• 投资建议：推荐华电国际、华能国际、大唐发电等火电企业，关注长江电力等稳定分红的龙头。
• 风险提示：国电电力和中国神华改革事项尚需主管部门批准，存在不确定性。

5. 新能源汽车

• 市场表现：5月新能源乘用车销量环比增长30%，同比增速达45%。
• 投资建议：建议布局确定性增长的龙头标的，如杉杉股份、星源材质、新宙邦等。
• 风险提示：电池价格进一步下调风险仍存，盈利能力有待观察。

关键信息

国内市场表现

• 上证综指：3139.88，-0.59%
• 深证成指：10119.99，-0.56%
• 沪深300：3574.39，-0.05%
• 上证基金：5884.22，-0.22%
• 深圳基金：8102.83，+0.11%

国际市场表现

• 道琼斯：21235.81，-0.17%
• NASDAQ：6175.46，-0.52%
• FTSE100：7511.87，-0.21%
• 香港恒生：25708.04，-1.24%
• 香港国企：10485.85，-1.00%
• 日经指数：20013.26，+0.52%

期货与货币市场

• NYMEX原油：46.08，+0.55%
• COMEX黄金：1266.10，-0.19%
• LME铜：5830.50，+1.46%
• LME铝：1908.50，+0.18%
• BDI指数：849.00，+3.03%
• 美元/人民币：679.48

6月组合推荐

• 分众传媒（002027）
• 泸州老窖（000568）
• 英威腾（002334）
• 杰瑞股份（002353）
• 宇通客车（600066）
• 华电国际（600027）
• 四创电子（600990）
• 招商蛇口（001979）
• ST生化（000403）
• 中国平安（601318）

重要政策与经济动态

• 发改委与工信部：发布《关于完善汽车投资项目管理的意见》，支持新能源汽车及关键零部件发展。
• 社保基金：2016年投资收益率1.73%，成立以来年均收益率8.37%。
• 债券通“北向通”：将重点监测四种异常交易行为，包括操纵市场、结算失败等。
• “一带一路”倡议：推动中东欧国家融入大通道。
• 金融监管：我国金融监管标准体系建设有了“国标”。
• 煤炭市场：国内煤价企稳回升，国际煤价上涨，关注动力煤和炼焦煤走势。
• 经济数据：5月PMI数据出现背离，外需回暖，内需尚可，但需关注固定资产投资和房地产数据。
• 楼市动态：全国已有20家银行停止房贷，房地产调控持续加码。

评级标准

• 行业评级：推荐（超越市场20%）、谨慎推荐（超越市场10%-20%）、中性（与市场相当）、回避（低于市场10%）。
• 公司评级：推荐（超越平均20%）、谨慎推荐（超越平均10%-20%）、中性（与平均相当）、回避（低于平均10%）。

总结

本报告强调了市场结构性机会，建议投资者关注债市、煤炭、医药、电力及新能源汽车等板块。同时，提示了政策变化、经济数据及行业改革对市场的影响，为投资策略提供了多维度参考。