20131110-兴业证券-医药行业_周报-在泥沙俱下中为明年布局_13页_811kb

医药行业周报（2013.11.4-11.10）总结

核心内容

2013年11月4日至10日期间，医药生物板块整体表现不佳，下跌4.86%，跑输沪深300指数1.63个百分点。尽管如此，自年初以来，医药板块仍保持24.32%的涨幅，位列23个一级子行业第4位，展现出较强的超额收益能力。当前医药板块整体估值为32.60倍（TTM整体法，剔除负值），相对沪深300的估值溢价率为282.18%，处于历史较高水平，但部分优质个股的估值已回落至25-30倍之间，进入有吸引力的投资区间。

主要观点

• 市场表现：医药板块近期因政策不确定性及市场弱势而下跌，但整体仍具备超额收益。
• 政策影响：发改委拟对一类精麻药品进行调价，且全国药品招标座谈会召开，非基药降价成为2014年重点。但招标方案趋于理性，非唯低价论。
• 行业展望：尽管存在政策风险，但部分医药股业绩增长确定，可作为投资标的。建议在市场调整时逢低介入，布局明年。
• 投资主线：推荐两条投资主线：1）业绩稳定增长的白马股及低估值个股；2）前期涨幅较大但成长性明确的成长股。

关键信息

重点公司推荐及评级

推荐组合

兴业医药11月份推荐组合包括以下公司：

• 云南白药：中成药白马股，业绩稳定增长。
• 天士力：中成药白马股，业绩快速增长。
• 恒瑞医药：化学药标杆，基本面见底回升。
• 新华医疗：优质医疗器械公司，业绩高增长确定。
• 京新药业：高增长确定，市值成长空间较大。
• 中恒集团：低估值高增长。

盈利预测及评级（部分）

风险提示

• 超市场预期的政策利空出台；
• 创业板下跌可能对医药板块造成回调压力。

结论

当前医药板块面临政策不确定性，但部分优质个股已进入估值吸引区间，建议投资者在市场调整时关注业绩稳定增长的白马股和成长股，把握为明年布局的机会。同时，需关注政策落地对不同子行业的影响，合理配置资产，规避潜在风险。