20221116-格林期货-铜早报_2页_145kb

格林大华期货铜早报 20221116 总结

核心内容

本报告分析了2022年11月16日铜市场的走势及影响因素，指出当前铜价在宏观环境未明显改善的背景下，更多受到基本面因素的影响。市场整体呈现观望态势，铜价有所调整，内盘仓单持续增加，沪铜小幅下跌。同时，全球制造业PMI低于荣枯线，表明全球经济面临一定衰退压力，对铜需求构成不利影响。

主要观点

• 铜价走势：近期铜价在宏观数据未见明显好转的情况下，回归基本面，呈现震荡调整态势。
• 市场情绪：市场参与者对宏观经济前景仍持谨慎态度，下游需求疲软，交割后成交不活跃。
• 库存变化：中国电解铜保税区库存周度下降，但社会库存有所增加，显示市场供需结构存在矛盾。
• 宏观影响：美国通胀仍偏高，LME继续采购俄罗斯金属，对铜价形成利空压力。
• 长期关注点：宏观数据对经济走向的佐证仍是长期铜价的重要参考。

关键信息

一、【操作建议】

• 建议：当前建议投资者观望。
• 支撑位：沪铜支撑位为64000元/吨。
• 压力位：第一压力位为68000元/吨。
• 伦铜区间：伦敦铜价区间为7800美元/吨至8600美元/吨。

二、【利多因素】

• 现货升贴水：11月15日，上海1#电解铜平水铜升贴水为880元/吨，390元/吨。
• 保税区库存下降：11月10日，中国电解铜保税区库存周度减少0.35万吨至1.20万吨，主要由于部分国际铜交割后转现国内市场。
• 社会库存增加：11月14日，中国社会库存增加0.75万吨至10.64万吨，临近交割，仓单开始增加，预计交割后市场需求有所回升。
• 长单溢价上涨：Codelco将2023年中国市场电解铜长单溢价定为140美元/吨，较2021年上涨33.33%，主要因智利2022年铜产量同比下降6.7%。

三、【利空因素】

• LME库存下降：11月7日，LME铜库存减少4050吨至84550吨。
• TC/RC上涨：11月7日，mymetal铜精矿TC/RC为90.7美元/吨/9.07美分/每磅，环比上涨1.9%。
• 产能利用率变化：9月电解铜样本企业产能利用率85.2%，环比上升1.69%；铜棒企业10月产能利用率53.89%，环比下降3.83%。
• LME采购俄罗斯金属：LME表示大部分市场参与者仍计划在2023年继续采购俄罗斯金属，显示对供应链的担忧。
• 通胀预期走高：美国11月消费者长短期通胀预期均创数月新高。
• 进口税政策：印度矿业协会FIMI呼吁提高锌、铜、铝等金属的进口税，以遏制廉价进口。

风险因素

• 货币政策宽松：各国货币政策收紧幅度弱于预期，可能对铜价形成支撑。
• 全球经济衰退：全球经济衰退程度可能超出预期，影响铜需求。
• 政策不确定性：进口税政策变动、地缘政治因素等可能带来市场波动。

免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性或完整性，亦不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。公司可能发布与本报告观点不一致的其他报告，本报告仅代表分析师个人观点，不构成公司立场。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780