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格林大华期货纸浆早报 20221116 总结

核心内容

本报告分析了2022年11月16日纸浆市场的近期动态，涵盖港口库存变化、下游需求情况、产能利用率、新项目进展以及进口数据等多个方面。整体来看，纸浆市场呈现震荡偏空的走势，需密切关注港口到港量及下游企业需求变化。

主要观点

• 港口去库：本周国内主流港口纸浆样本库存量为173.8万吨，同比减少3.9万吨，环比下降2.2%，显示港口库存持续下降，市场去库压力有所缓解。
• 下游需求偏弱：生活用纸开工率维持在47.6%，环比小幅下降0.1%，产量也略有减少，表明下游需求整体偏弱。
• 产能利用率提升：双胶纸产能利用率环比上升0.4%至65.9%，产量增加1.1%至18.8万吨，显示生产端有所恢复；铜版纸产能利用率则大幅上升5.6%至64.8%，产量增长10%至8.8万吨，库存下降1.7%。
• 进口量变化：1-9月累计进口量2204.6万吨，同比减少3.6%；9月单月进口量250.1万吨，同比增长8.3%，但环比下降4.0%，表明进口量波动较大。
• 新项目投产预期：多家企业计划新增或扩产纸浆生产线，包括山东晨鸣纸业新建30万吨针叶木漂白化学浆项目（预计2年投产），韶能集团生活用纸机TM9已投产，湖北真诚纸业二期项目预计2023年10月投产，显示行业产能扩张趋势。

关键信息

利多因素

• 港口库存下降：173.8万吨，环比下降2.2%。
• 双胶纸产能利用率与产量上升：产能利用率65.9%，产量18.8万吨，环比分别上升0.4%和1.1%。
• 双胶纸库存减少：83.9万吨，环比下降2.9%。
• 铜版纸产能利用率与产量提升：产能利用率64.8%，产量8.8万吨，环比分别上升5.6%和10%。
• 国内库存下降：59.2万吨，环比下降1.7%。
• 新项目投产：多个企业计划扩大产能，包括晨鸣纸业、韶能集团、湖北真诚纸业等。

利空因素

• 下游需求疲软：生活用纸开工率47.6%，环比下降0.1%，产量18.84万吨，环比下降0.16%。
• 进口量波动：9月进口量同比增长8.3%，但环比下降4.0%，显示进口量存在不确定性。
• 智利Arauco MAPA项目即将投产：该项目主要生产阔叶浆，预计11月开始运营，可能对市场供应产生影响。
• 太阳纸业技改项目：广西基地将新建50万吨本色化学木浆生产线，并对现有15万吨生产线进行技术改造，可能增加市场供应。

操作建议

• 纸浆市场整体呈现震荡偏空走势，建议投资者关注国内主流港口到港情况及下游企业需求变化。
• 供应端可能因新项目投产而增加，需警惕市场供应压力上升。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要原材料，油价变化可能对成本产生影响。
• 下游纸企开工情况：开工率变化将直接影响市场需求。
• 资金面情况：市场资金流动性变化可能影响价格走势。

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