20221116-国泰期货-所长早读_71页_3mb

所长早读总结 - 2022/11/16

核心内容概述

本报告对当日商品市场进行了全面分析，涵盖多个品种的走势判断、基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度以及投资建议。整体来看，市场情绪受到美国PPI数据放缓及国内政策预期改善的支撑，但同时也面临疫情反复、供需格局变化等压力。市场整体呈现震荡格局，部分品种如原油、期指、油脂等受到宏观因素影响，走势偏强；而铅、锡、镍等则面临回调压力，建议逢高沽空。

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主要观点

美国PPI数据

• 美国10月PPI月率录得0.2%，低于预期的0.4%；核心PPI同步降温，服务成本两年来首次下降。
• 数据公布后，市场对美联储转鸽信心增强，美元指数下跌，但随后因波兰导弹袭击事件回升。
• 市场风险偏好改善，推动大类资产普涨，但需警惕通胀回落的不确定性。

原油

• 原油价格尾盘收回跌幅，维持阶段性反弹趋势。
• 外盘两油四季度或阶段性回升至100美元/桶，且未来几周可能步入补涨阶段。
• 建议维持对油价上行风险的判断，继续关注上涨动能。

期指

• 多单持有，但需防范回调。
• 驱动上涨的主要因素为风险偏好修复，但经济基本面未明显改善。
• 后期可能因上涨缺量或政策调整再度向下调整。

油脂

• 菜油价格高于豆油和棕榈油，可能因现货基差高、供应推迟、持仓低等。
• 预计菜油与豆油、棕榈油价差将缩小，消费替代将推动价格回调。
• 豆菜棕油价差消费时间点可能在12月中下旬以后。

铅

• 铅价高位运行，但面临回调压力。
• 再生铅贴水扩大，价格优势凸显，可能挤占原生铅需求。
• 建议逢高试空，关注上沿压力。

锌

• 库存处于低位，支撑价格高位运行。
• 供应端扰动（如四川部分冶炼厂停产）限制了价格下行空间。
• 建议关注后续库存变化及宏观情绪是否持续。

镍

• 外盘资金面扰动，进口资源流入受限。
• 镍价短期维持高位震荡，但需警惕宏观情绪退潮后价格回落。
• 不锈钢受成本支撑，短期维持区间震荡。

锡

• 伦锡带动内盘拉升，锡价反弹强势。
• 需关注宏观驱动是否持续，若情绪退潮，价格可能再次陷入震荡。

铁矿石

• 短期偏强震荡，受宏观预期改善和钢厂减产支撑。
• 疫情及地产疲软仍对需求形成压制，但政策利好支撑价格。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 减产提振市场信心，短期偏强震荡。
• 供需双弱格局下，价格波动较大，建议以偏强震荡思路对待。

硅铁 & 锰硅

• 短期高位震荡，但面临产业利润修复与供需宽松的压制。
• 宏观与产业影响分化，建议关注宏观情绪弱化后的产业逻辑回归。

焦炭 & 焦煤

• 需求仍具韧性，短期偏强震荡。
• 产业层面供需未明显转变，但宏观预期改善推动价格上涨。
• 建议关注后续政策及实际需求变化。

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关键信息

品种关注度

品种	关注指数
原油	★★★★
期指	★★★★
油脂	★★★★
铅	★★★
锌	★★★
镍	★★★
不锈钢	★★★
锡	★★★
铁矿石	★★★
螺纹钢	★★★
热轧卷板	★★★
硅铁	★★★
锰硅	★★★
焦炭	★★★
焦煤	★★★

趋势强度

• 原油：未提及
• 期指：0（中性）
• 油脂：未提及
• 铅：-1（偏弱）
• 锌：0（中性）
• 镍：+1（偏强）
• 不锈钢：0（中性）
• 锡：0（中性）
• 铁矿石：1（偏强）
• 螺纹钢：1（偏强）
• 热轧卷板：1（偏强）
• 硅铁：0（中性）
• 锰硅：0（中性）
• 焦炭：0（中性）
• 焦煤：0（中性）

市场情绪与风险

• 市场情绪受宏观预期改善支撑，但存在回调风险。
• 疫情反复、地产修复时间、通胀预期不确定性等是主要风险点。
• 部分品种（如铅、锌、锡）受供应端扰动支撑，但需警惕情绪退潮后的回调。

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总结

本报告指出，当前市场在宏观政策改善与风险偏好修复的推动下整体呈现震荡走势。部分品种如原油、期指、铁矿石、螺纹钢等短期偏强，而铅、锡、锌等则面临回调压力。投资者需根据品种特性及市场情绪变化灵活调整策略，重点关注政策动向、库存变化及供需格局。