20250908-山西证券-万辰集团-300972.SZ-业绩延续增长_利润率超预期_5页_402kb

万辰集团（300972.SZ）上半年营收225.83亿元，同比增长106.89%，实现扭亏为盈。量贩零食为主要收入来源，门店数达15,365家，半年内净增1,169家，下沉市场持续扩张。销售净利率从3.85%提升至4.10%，毛利率为11.49%，得益于规模效应及供应链优化。预计2025-2027年EPS分别为3.78元、4.97元和6.02元，当前PE为50.9、38.6、31.9倍，维持“增持-A”评级。风险包括经济增速放缓、竞争加剧、原材料波动及定增解禁等。