20211228-西部证券-_2022量化_走向均衡_跟踪研究_军工配置及基金优选_7页_438kb

《2022量化:走向均衡》跟踪研究总结：军工配置及基金优选

核心内容概述

本报告聚焦军工板块的配置建议与基金优选策略，通过量化分析工具EP和ROCI，结合三季报数据，提出了一套基于基本面预期的军工投资策略。报告旨在帮助投资者识别军工板块中表现优异的基金，并提供长期投资参考。

主要观点

1. 军工板块的配置建议

• 当前定价处于中枢位置：军工板块当前价格已基本反映2022年的基本面价值，市场对明年成长预期已被充分定价。
• 2022年预期净利润增长28%：军工龙头ETF的成分股预计全年净利润增长28%，表明板块具备一定成长性。
• 仍处业绩真空期：当前仍处于业绩披露前的阶段，市场对2023年业绩增长的预期将决定后续配置收益。
• 攻守兼备：在当前市场环境下，军工板块具备一定的防御与进攻双重属性，适合中长期配置。

2. 军工类基金优选方法

• 三季报十大重仓股预期收益率指标：通过该指标筛选基金，预期收益率越高，基金表现越优。
• 优选基金表现：2021年11月1日至12月27日期间，预期收益率最高的5只基金为：
  • 中邮军民融合
  • 易方达国防军工
  • 南方军工改革A
  • 国投瑞银国家安全
  • 长信国防军工A
• 基金表现差异：23只军工类基金在该期间平均净值增长率为6.44%，其中国投瑞银国家安全表现最佳，净值增长12.47%。
• 指标有效性：三季报重仓股预期收益率指标与基金净值增长率相关性为0.26，表明该指标对基金表现有一定预测能力。

3. 军工行业长期选股策略

• EP与ROCI指标：每月选择军工行业EP与ROCI等权打分排名前10%的股票进行等权配置。
• 历史表现优异：2006年~2021年期间，该策略年化收益率达28%，显著高于军工行业指数年化收益率14.82%，年化超额收益为13.2%。
• 胜率表现：策略月度胜率58%，年度胜率75%，整体表现稳定。
• 近三年表现：2019年和2020年策略表现优于军工基金平均，但2021年跑输。

关键信息

• 军工板块当前估值合理：价格已反映2022年基本面，市场对成长性已有充分预期。
• 基金优选依据：三季报十大重仓股预期收益率是优选军工基金的重要参考。
• 长期投资策略有效：基于EP与ROCI的等权轮动策略在16年间表现优异，年化收益率达28%。
• 策略适用性：策略在2019、2020年表现良好，但在2021年受市场环境影响表现不佳。

风险提示

1. 盈利预测调整风险：当前结论基于市场一致预期，若一季报后盈利预测大幅调整，基本面价值可能发生变化。
2. 宏观因素影响：政策、流动性等宏观因素可能对军工行业基本面产生重大影响。
3. 市场波动风险：军工类证券价格波动较大，需注意投资风险。

联系方式

• 分析师：王红兵
• 联系方式：13924613850
• 邮箱：wanghongbing@research.xbmail.com.cn
• 地址：
  • 上海市浦东新区耀体路276号12层
  • 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303
  • 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C
• 电话：021-38584209

免责声明

本报告仅供西部证券机构客户使用，未经授权不得传播、复制或用于其他用途。报告内容基于公开信息编制，不保证其真实性、准确性及完整性。投资决策需结合自身情况，本报告不构成投资建议，亦不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。