20231212-天风证券-新兴产业_拥抱新兴成长赛道_掘金优质细分龙头_59页_3mb

总结

概览

报告维持行业评级“强于大市”，聚焦新兴产业投资策略，强调解决产业链“卡脖子”问题，重点关注专精特新中小企业、新消费方向（如新型烟草、生物经济）和新科技领域（如机器人、可控核聚变、智能驾驶）。报告指出，专精特新企业是自主创新的排头兵，能提升供应链韧性；新消费领域的扩张受监管和需求驱动；新科技则依赖技术创新和算力提升，创造长期增长机会。

专项级特新中小企业

• 定义与标准: 企业专注于细分市场，创新能力强，如专业化体现在主营业务收入占比超70%，精细化强调数字化和质量认证，特色化突出自主品牌，新颖化依赖核心技术。工信部评估分梯度，包括创新型中小企业、专精特新中小企业和小巨人企业（截止2023年12月，约12,192家小巨人企业）。
• 分布与特征: 主要集中在东部地区（江苏、广东、浙江），行业以新材料、新一代信息技术为主（占新巨人企业总量的24.2%和22.9%）。财务指标优于A股市场：高速增长、ROA高、研发费用率持续上升。2023年部分推荐股如瑞纳智能（300616.SZ）、纳睿雷达（688333.SH）和绿能慧充（000517.SZ），预计受益于低碳供热和充电桩景气度。
• 风险: 政策变动、应收账款高企、宏观经济波动和竞争加剧是主要挑战。

新消费方向

• 新型烟草: 全球市场规模快速增长，2022年销售额达655亿美元，同比增速200%。一次性电子烟主导增长，但监管趋严（如FDA批准更多产品）集中度提升。国内政策出台后市场整合加速，推荐股如思摩尔国际（2618.HK）、雾芯科技。
• 生物经济: 涉及生态治理（如蒙草生态，主营草原修复）、生物柴油（如卓越新能、山高环能）和生物基材料。受环保政策推动，国内试点重启，推荐相关供应链股。风险包括政策执行不力、原材料波动和市场竞争。

新科技方向

• 机器人与智能传感器: 人形机器人量产带动传感器需求爆增，推荐柯力传感（300682.SZ）和奥比中光（688322.SH），后者占3D视觉全球市场71%。
• 可控核聚变: 中国进展领先，高温超导技术降低成本，联创光电（600400.SH）布局核心部件，商业化前景广阔。
• 智能驾驶: 英伟达Omniverse平台推动AI算力租赁和数字孪生，推荐阿尔特（300862.SZ），其获合作提升设计能力。
• 风险: 技术迭代、政策不确定性、地缘风险和供应链因素可能影响业绩。

投资建议

• 推荐买入股基于高成长预期: 瑞纳智能、纳睿雷达、绿能慧充（新消费）；柯力传感、奥比中光、阿尔特、联创光电（新科技）。
• 行业评级：强于大市，风险提示包括政策变动、竞争加剧、技术风险和市场波动。