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文档总结

核心内容

本报告是2015年7月2日第一上海证券有限公司发布的第2375期研究报告，内容涵盖大市分析、公司研究、宏观经济评论及环球市场概况，旨在为投资者提供关于港股、A股及全球市场的投资策略和分析。

主要观点

大市分析

• 港股走势：6月30日港股出现反弹，恒指升穿26500点可确认见底。目前港股处于良好台阶，但短期内仍受希债问题和A股走势影响。
• 市场因素：中港基金互认、深港通、A股纳入MSCI等政策支持港股，预计下半年港股有较大上涨潜力。
• 恒指预测：恒指和国企指预计下半年最高可升至32000点和17000点，分别对应21.9%和31.0%的上升空间。
• 投资策略：建议投资者保持中性偏积极的态度，关注深港通开通和经济改革带来的投资机会。

公司研究

• 华宝国际：

  • 财务表现：2015财年收入和利润分别增长2.1%和0.5%，但主要业务受到烟草行业高库存压力影响。
  • 业务分析：烟草薄片业务收入下降11.6%，烟用香精业务受到行业库存影响，食用香精业务增长主要来源于食品饮料板块。
  • 风险因素：烟草库存清理进度、行业竞争、并购效果等。
  • 评级调整：从买入调整为持有，目标价下调至5.18港元，对应16财年盈利预测的8倍市盈率。

• 复星国际：

  • 财务表现：2015财年收入和利润分别增长24.39%和24.9%，预计2016和2017年净利润分别达到100.3亿和117.5亿人民币。
  • 业务发展：综合金融能力提升，把握中概股私有化机会，收购提升保险资产规模。
  • 投资建议：维持买入评级，目标价提升至31.0港元，对应2015年市盈率21.6倍。

关键信息

宏观经济评论

• 美国经济：温和复苏，美联储加息推迟，核心PCE未达2%目标，短期加息可能性不大。
• 欧洲经济：希腊债务问题持续，但欧洲央行实施量化宽松，流动性充裕。
• 中国经济：持续下行，但3月份以来企稳迹象明显，预计二季度GDP增速在6.7%至7%之间。
• 政策影响：人民银行继续宽松政策，预计下半年再次降息和降准。

环球市场概况

• 美国市场：制造业指数上升，非农就业数据理想，道指和标普指数上涨。
• 欧洲市场：希腊债务问题影响市场情绪，但欧洲央行宽松政策缓解压力。
• 商品市场：原油库存下降，金价窄幅震荡，铜价上涨。

2015年下半年首选公司

• 比亚迪：目标价57.50港元，评级买入。
• 金山软件：目标价35.00港元，评级买入。
• 慧聪网：目标价10.00港元，评级买入。
• 比亚迪电子：目标价14.00港元，评级买入。
• 和谐汽车：目标价13.30港元，评级买入。
• 维达国际：目标价2.00港元，评级买入。
• 国美电器：目标价2.54港元，评级买入。
• 中国中药：目标价6.93港元，评级买入。
• 东瑞制药：目标价7.00港元，评级买入。
• 深圳国际：目标价17.13港元，评级买入。

总结

• 港股展望：预计下半年有较大上涨潜力，关注深港通及经济改革带来的投资机会。
• 公司表现：复星国际综合金融能力提升，华宝国际面临业务调整和增长挑战。
• 宏观经济：中国经济持续下行但有企稳迹象，美国和欧洲市场受政策影响波动较小。
• 投资建议：建议投资者关注具备良好基本面的公司，把握政策带来的投资机会。