> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 全球燃机供需缺口扩大，国产出海逻辑强化 ## 核心内容 随着全球人工智能计算基础设施（AIDC）的快速发展，燃气轮机（燃机）作为其核心能源设备，市场需求显著上升。燃机不仅是数据中心的重要电力来源，更是实现低碳转型的关键技术之一。当前，全球燃机供需缺口持续扩大，推动行业进入全面锁单时代，同时，国产燃机技术逐步成熟，出海窗口显著打开。 ## 主要观点 ### 需求端：AI推动燃机需求爆发式增长 - **SpaceX**：计划在未来三年投入28亿美元采购燃气轮机，用于其人工智能数据中心。2026年4月已签署20亿美元的移动式燃气轮机采购协议，预计2026年5月完成交割，并与第三方签订8.05亿美元的2029年前采购协议。 - **Meta**：将出资建设10座燃气发电厂，总装机容量达7.5GW，以支持其Hyperion数据中心综合体的扩张。项目将提升路易斯安那州电网容量30%以上，并计划与可再生能源项目结合。 - **微软**：正在与雪佛龙及投资基金Engine No.1进行排他性谈判，计划在西德克萨斯州建设一座耗资约70亿美元的燃气电站，初期发电能力为2500MW。 - **谷歌**：新数据中心采用“燃气轮机+CCS”方案，实现近零排放。该方案通过燃烧天然气产生电力，同时捕获并封存二氧化碳，以满足数据中心对电力供应的稳定性需求。 - **数据中心需求**：根据Semianalysis，美国公用事业公司和电网运营商已提交接近1太瓦的数据中心负荷申请，显示出燃机在数据中心能源供应中的重要性。 ### 供给端：全球燃机制造商排产紧张 - **GEV**：燃气动力设备积压从83GW增至100GW，预计2026年底至少达到110GW。2026年1Q财报显示，订单金额达183亿美元，同比增长71%。 - **西门子能源**：计划在2028-2030年将年产能扩展至>30GW。2026年2Q订单达88.7亿欧元，订单积压增加至660亿欧元。 - **三菱重工**：2025年燃机新签订单达2653亿日元，同比增长80%。订单积压超过5万亿元。 - **二线厂商**：如卡特彼勒、斗山能源、瓦锡兰、Boom Supersonic等，也在积极拓展燃机市场，签订重要订单。 ### 国产燃机：从跟跑走向自主订单兑现 - **中国航发燃机**：推出“太行7”燃气轮机，成功应用于马来西亚国家石油公司Sepat项目。公司与瀚辰精英签署协议，采购5台“太行7”作为核心动力设备。 - **东方电气**：从2009年开始研制50MW F级燃机，2025年11月在哈萨克斯坦启动G50燃机项目，标志着国产燃机迈出国门。公司已形成研发正向化、产品谱系化、制造一体化、市场服务国际化、供应链自主化的五大核心能力。 - **上海电气**：与安萨尔多成立合资公司，推进全球化发展。2024年10月，300MW级F级燃机首次点火成功，成为我国首次自主研制的最大功率重型燃机。 - **福鞍股份**：专注于中小型燃机，2018年完成国内第一台10MW燃机总装下线，具备完全自主知识产权，NOx排放标准达到25 ppm，效率达34.1%。 - **703所（龙江广瀚+中国动力+江苏永瀚）**：拥有60多年技术积淀，覆盖3-50MW系列燃机。2025年新签订单同比增长41%，售后服务业务取得新突破。 - **杭汽轮**：2025年1月完成HGT51F燃机首次点火试验，2026年1月首个商业化合同签约，计划2026年年中交付首台燃机，年底并网发电。 ## 关键信息 - **全球燃机需求爆发**：AI数据中心建设推动燃机需求增长，全球CSP（计算密集型服务）投资持续加码，燃机成为能源心脏。 - **燃机供给紧张**：全球主要燃机制造商订单积压显著，进入锁单时代，产能扩张尚未达到前两次周期的峰值。 - **国产燃机技术突破**：国产燃机在自主知识产权、产品性能、国际市场拓展等方面取得重大进展，形成从样机验证到订单签约、交付排产、海外询单的闭环。 - **投资建议**：建议关注主机及OEM（东方电气、上海电气、杰瑞股份、福鞍股份、中国动力、泰豪科技、航发动力、汽轮科技）及产业链上下游企业（应流股份、万泽股份、联德股份、豪迈科技、隆达股份、钢研高纳、航宇科技）。 - **风险提示**：AI发展不及预期、行业竞争加剧、全球地缘政治风险可能影响燃机行业的发展。 ## 建议关注 1. **主机及 OEM**：东方电气、上海电气、杰瑞股份、福鞍股份、中国动力、泰豪科技、航发动力、汽轮科技 2. **叶片、缸体及结构件**：应流股份、万泽股份、联德股份、豪迈科技 3. **高温合金、钨铜合金等材料**：隆达股份、钢研高纳、航宇科技 ## 风险提示 - **AI发展及投资不及预期**：AI行业高度依赖技术突破和商业化转化，若不及预期，将影响燃机需求。 - **行业竞争加剧**：竞争加剧可能对企业的经营业绩和市场份额造成不利影响。 - **全球地缘政治风险**：地缘政治冲突可能导致供应链中断或核心零部件出口受限，影响行业发展进度。