> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 全球燃机供需缺口扩大，国产燃机出海逻辑强化 ## 核心内容 全球人工智能数据中心（AIDC）建设推动了燃气轮机（燃机）需求的爆发式增长，燃机成为AIDC能源心脏。与此同时，全球燃机供给端进入锁单时代，主要厂商排产紧张，订单积压显著增加。国产燃机行业正从跟跑走向自主订单兑现，出海窗口显著打开，成为全球燃机市场的重要参与者。 ## 主要观点 ### 需求端：AI数据中心推动燃机需求激增 1. **SpaceX**： - 2026年4月30日，签署20亿美元的移动式燃气轮机采购协议，预计2026年5月完成。 - 2026年3月，与第三方签署协议，将在2029年前额外采购8.05亿美元用于AI基础设施的燃气轮机。 2. **Meta**： - 计划建设10座燃气发电厂，总装机容量达7.5GW，为Hyperion数据中心综合体提供电力支持。 - 2024年12月宣布投资100亿美元，2025年10月与Blue Owl Capital成立合资企业，融资270亿美元。 3. **微软**： - 正与雪佛龙洽谈70亿美元燃气电站项目，拟为数据中心提供长期电力供应。 4. **谷歌**： - 新数据中心采用“燃气轮机+CCS”方案，预计2027年投入运行，实现近零排放。 - 选择该方案的核心原因是其对电力供应稳定性的高要求。 5. **整体需求**： - 根据Semianalysis，美国数据中心负荷申请总量接近1太瓦。 - AI云收入每兆瓦每年可达1000万至1200万美元，提前获取能源以实现数据中心落地成为CSP厂商的迫切需求。 ### 供给端：燃机行业进入锁单时代 1. **行业周期回顾**： - 自90年代中期以来，燃机行业经历了两次繁荣与萧条周期。 - 第一次繁荣（1997-2002）：GEV出货超60GW，西门子达到20+GW峰值。 - 第二次繁荣（2006-2016）：GEV年均约20GW出货，西门子约15GW出货。 2. **当前供给情况**： - **GE Vernova**： - 1Q26财报显示，新签订单183亿美元，同比+71%。 - 订单积压增加至163.3GW，预计2026年底至少达到110GW。 - **西门子能源**： - 2QFY2026财报显示，GasServices订单88.7亿欧元，同比+32%。 - 订单积压增加至660亿欧元，计划在2028-2030年将年产能扩展至>30GW。 - **三菱重工**： - 2025年新签燃机订单2653亿日元，同比+80%。 - 订单积压超过5万亿元。 - **二线厂商**： - 卡特彼勒计划在2024-2030年间将涡轮机产量翻倍。 - 斗山能源获得1.9GW订单，为马斯克的xAI公司服务。 - 瓦锡兰签下800MW的美国数据中心合同。 - Boom Supersonic与Crusoe签订1.2GW涡轮机合同。 ### 国产燃机：从跟跑走向订单兑现 1. **中国航发燃机**： - 主要型号包括太行7、太行25、太行110、太行2、60kW级燃气轮机发电机组。 - 太行7已成功应用于马来西亚Sepat项目，为浮式生产储卸油装置提供核心动力。 2. **703所（龙江广瀚+中国动力+江苏永瀚）**： - 2025年新签燃机订单同比增长41%。 - 售后服务业务取得新突破，年内新签售后服务订单创历史新高。 3. **东方电气**： - 自2009年起研制50MW F级燃气轮机，2025年11月完成哈萨克斯坦50兆瓦联合循环发电项目。 - 2025年9月发布G15H，全球首款15兆瓦纯氢燃气轮机，标志着我国在氢能应用领域进入全球第一梯队。 4. **上海电气**： - 与安萨尔多成立合资公司，推动燃气轮机研发与制造。 - 2024年10月7日，我国300MW级F级重型燃气轮机首次点火成功，技术指标与国际主流相当。 5. **福鞍股份**： - 专注中小型燃气轮机，成功研制10MW燃气轮机，NOx排放标准达25 ppm，效率34.1%。 - 与乐山签署投资协议，成立合资公司，目标在31-78个月内实现25台销售和8000万元净利润。 6. **杭汽轮**： - 自主研发HGT51F，完成样机验证、示范项目和商业合同三连跳。 - 2026年1月完成首个商业化合同，计划年中交付首台燃机，年底并网发电。 ## 关键信息 - **全球CSP投资持续加码**，燃机成为AI数据中心能源心脏。 - **燃机需求爆发式增长**，2026年全球数据中心负荷申请总量接近1太瓦。 - **全球燃机供给紧张**，主要厂商进入锁单时代，订单积压显著增加。 - **国产燃机从跟跑走向自主订单兑现**，形成样机验证—订单签约—交付排产—海外询单闭环。 - **国产燃机出海窗口显著打开**，多家企业成功拓展海外市场。 ## 建议关注 1. **主机及OEM**：东方电气、上海电气、杰瑞股份、福鞍股份、中国动力、泰豪科技、航发动力、汽轮科技。 2. **叶片、缸体及结构件**：应流股份、万泽股份、联德股份、豪迈科技。 3. **高温合金、钨铜合金等材料**：隆达股份、钢研高纳、航宇科技。 ## 风险提示 1. **AI发展及投资不及预期**：若技术突破、研发投入落地及商业化转化效率不及预期，将影响AI算力需求。 2. **行业竞争加剧**：竞争加剧可能对经营业绩、市场份额及盈利能力造成不利影响。 3. **全球地缘政治风险**：地缘政治冲突可能导致供应链中断或核心零部件出口受限，影响行业发展。 ## 图表目录 - 图表1：全球首个GW级超算Colossus 2正式上线 - 图表2：海伯利安数据中心与曼哈顿的面积对比 - 图表3：谷歌新数据中心采用“燃气轮机+CCS”方案 - 图表4：目前北美数据中心燃气发电需求规模 - 图表5：美国各地区数据中心需求（GW） - 图表6：1970-2025年美国简单循环燃气轮机发电厂装机容量新增 - 图表7：GEV1Q26燃气轮机销量 - 图表8：GEV1Q26新签订单同比+71% - 图表9：西门子Gas Services订单积压增加至660亿欧元 - 图表10：三菱重工25年新签燃机同比+80% - 图表11：航发燃机主要型号 - 图表12：中国动力2025年燃气轮机新签订单同比+41% - 图表13：东方汽轮机自主研制G50 - 图表14：东方汽轮机自主研制G15H - 图表15：上海电气燃气轮机型号 - 图表16：上海电气300MW F级自主燃机 - 图表17：福鞍燃机自主知识产权的10MW燃气轮机完成总装下线 - 图表18：杭汽轮中高热值燃料燃气轮机 - 图表19：公司HGT51F研发项目