> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浦银国际月度资金流总结：跨市场、跨行业再平衡趋势延续 ## 核心内容概述 7月全球市场波动加剧，资金呈现跨市场、跨行业再平衡趋势。尽管避险情绪升温，全球资金并未大规模撤出股票市场，而是转向估值合理、业绩可见度更高的板块。美股仍最受外资青睐，韩国、日本、欧洲部分市场也获外资加仓，而港股表现亮眼，但韩国、日本等市场跌幅较大。与此同时，中国内地市场受到本土资金大幅加仓，外资则净流出，但港股外资净流入有所放缓，内部尚未形成共识。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 全球资金流向 - **7月全球资金再平衡趋势延续**：市场波动加剧，资金并未大规模撤离股票市场，而是呈现跨市场、跨行业再平衡。 - **美股仍受外资青睐**：7月外资净流入美股 **X 亿美元**，显示其在发达市场的吸引力。 - **亚太市场表现分化**：韩国股市获外资净流入 **X 亿美元**，日本净流入 **X 亿美元**，但港股外资净流入放缓至 **X 亿美元**。 - **欧洲市场部分获加仓**：法国和德国股市分别录得净流入 **X 亿美元** 和 **X 亿美元**，英国市场净流入 **X 亿美元**。 - **港股表现亮眼**：凭借较低估值与互联网应用重估逻辑，港股承接部分再平衡资金。 ### 中国市场资金动态 - **本土资金大幅加仓**：7月2日至29日，本土资金净流入中国内地市场 **X 亿美元**，主要以被动型资金为主。 - **“国家队”逆向投资**：中国国新、中国诚通等机构通过专项再贷款及配套资金加仓，维护市场稳定。 - **证监会表态**：强调“全力维护市场平稳运行”，控制流动性负反馈。 - **外资仓位偏低**：外资在中国股市的仓位仍然偏低，有较大的回流空间。 ### 南向资金动向 - **南向资金净流入加速**：7月南向资金净流入港股 **X 亿港元**，较6月进一步扩大。 - **板块偏好转变**：南向资金从硬件转向软件，软件与服务板块获青睐，技术硬件与设备板块录得净流出。 - **重点布局行业**：互联网软件龙头（如阿里巴巴、腾讯控股、快手）、高分红银行股（如建设银行、中国银行）、能源与有色金属龙头（如中海油、紫金矿业）、生物医药龙头（如药明生物、石药集团）均获南向资金加仓。 - **市场情绪改善**：港股情绪指数月底达到负倍标准差，悲观情绪接近触底，技术性反弹启动。 ### 资金流向趋势预测 - **短期仍偏爱发达市场**：在AI主线不变的背景下，资金将继续青睐美股等发达市场，中东地缘政治风险凸显美元资产的避险属性。 - **中期新兴市场吸引力增强**：随着地缘政治风险频发，全球资金有更强的组合再平衡和分散需求，新兴市场吸引力有望提升。 - **低配行业重回标配**：中国主动型基金相对被动型基金低配了公用事业、金融、必选消费、医疗健康、能源等板块，信息技术板块重回低配。 --- ## 投资风险提示 - **政策刺激不及预期** - **地缘政治紧张局势升级** - **流动性趋紧** --- ## 外资与港股动态 - **外资净流入港股放缓**：7月外资净流入港股 **X 亿美元**，其中被动型外资仍是主力，但主动型外资尚未回流。 - **港股仍有较大回流空间**：外资在港股仓位偏低，若基本面改善、市场情绪回暖，有望吸引主动型外资回流。 --- ## 结构性机会与行业配置 - **南向资金偏好转变**：AI叙事变动下，南向资金更青睐软件与服务板块，材料、生物制药板块也获加仓。 - **高分红与防御性板块受追捧**：能源、银行、有色等高分红、防御性强的板块成为南向资金布局重点。 - **业绩确定性增强**：南向资金逢低布局业绩确定性较强的生物医药等板块。 --- ## 总结 7月全球市场波动加剧，资金呈现跨市场、跨行业再平衡趋势，美股、韩国、日本及欧洲部分市场获外资加仓，港股表现亮眼但外资回流尚未形成共识。中国内地市场获本土资金大幅加仓，外资净流出，但港股外资仓位偏低，仍有回流空间。南向资金在AI叙事变动下，从硬件切换至软件，重点布局互联网软件、高分红金融、能源与生物医药等板块，显示出对结构性机会的偏好。整体来看，短期资金仍偏爱发达市场，中期新兴市场吸引力增强，投资者需关注政策、地缘政治及流动性风险。