20240419-东吴证券-华测检测-300012.SZ-2023年报_2024一季报点评_医药医学板块短期影响业绩增速_多元化+国际化布局推进_4页_532kb

华测检测（300012）2023年报和2024一季报点评报告分析如下：

2023年，公司实现营业总收入56亿元，同比增长9%，归属于母公司股东的净利润91亿元，同比增长0.83%，总体符合市场预期。全年第四季度营收15亿元，同比增长5%，净利润17亿元，同比下降29%，主要受医药医学板块景气下行影响，后者收入同比下降39%，因感染类业务减少和行业整治限制业务拓展。

2024年第一季度，营收119亿元，同比增长6.7%，净利润13亿元，同比下降8.1%，继续受医药医学板块基数效应和半导体检测需求变化拖累。盈利能力方面，2023年销售毛利率为48.1%，同比下降13个百分点，销售净利率16.5%，同比下降15个百分点，主要由于细分市场竞争加剧和新业务整合爬坡期费用增加，费用率整体上升。

公司通过多元化和国际化战略推进增长，2022年底以来并购多家标的，布局半导体芯片、新能源和医药医学等领域，设立实验室并扩展到低空经济产业群。国际化方面，以新加坡为海外总部，拓展东南亚和 other地区业务，旨在挖掘新增长点。

盈利预测方面，调整2024年和2025年归母净利润预测至106亿元和123亿元（较原值下调），预计2026年为143亿元，对应PE分别为19倍、16倍和14倍，维持“增持”评级。主要风险包括地缘政治波动、原材料价格上涨和海外市场拓展不及预期。

综上，华测检测短期业绩受行业影响，但长期战略布局看好其龙头地位，预计成长潜力恢复。