20210516-光大证券-可转债周报_市场短期波动加大_业绩好_低估值转债更具配置价值_6页_514kb

可转债周报总结（2021年5月10日至5月14日）

核心内容概述

本周（2021年5月10日至5月14日），中证转债指数小幅上涨0.88%，涨幅低于中证全指（2.15%）。整体市场呈现波动，投资者需关注后续风险。当前转债价格为109.31元，处于历史60%分位，整体估值不高，具备一定的配置价值。

主要观点

市场行情分析

• 中证转债涨幅：本周中证转债指数上涨0.88%，涨幅低于中证全指。
• 分类涨跌幅：
  • 超低平价券（转股价值<70元）涨幅均值为2.97%，表现优于中平价券（2.22%）和高平价券（2.17%）。
  • 低评级券（AA-及以下）涨幅均值为3.72%，优于中评级券（1.30%）和高评级券（0.77%）。
  • 小规模转债（余额<5亿元）涨幅均值为4.13%，显著优于中规模券（0.88%）和大规模券（1.57%）。
• 行业表现：
  • 涨幅靠前行业：化工（6只）、医药生物（5只）、计算机（3只）、电气设备（3只）、机械设备（3只）。
  • 涨幅靠后行业：化工（6只）、有色金属（5只）、汽车（3只）、轻工制造（3只）。

估值水平分析

• 转股溢价率：本周转股溢价率为20.74%，处于历史49.99%分位。
• 中平价券溢价率：中平价券（转股价值90-110元）的转股溢价率为13.41%，低于近15年中位数（15.27%）。
• 转债价格：当前价格为109.31元，处于历史60%分位，整体估值偏低。

关键信息

涨幅排名前15的转债

配置建议

• 短期波动风险：受美国CPI数据影响，市场短期波动风险仍较大，需关注后续走势。
• 配置方向：
  1. 关注业绩良好、低估值转债：当前市场整体估值不高，业绩好、低估值的转债更具配置价值。
  2. 警惕中游制造行业回调：受通胀影响，中游制造行业股价有下行风险，需关注转债正股的回调压力。

风险提示

• A股市场波动：需密切关注A股市场走势对可转债市场的影响。
• 估值方法局限性：本报告所采用的估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

作者信息

• 分析师：张旭（执业证书编号：S0930516010001）、危玮肖（执业证书编号：S0930519070001）
• 联系人：李枢川（联系方式：010-58452065）

光大证券研究所信息

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  • 英国：Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited（地址：64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE）

法律声明

• 报告发布主体：光大证券股份有限公司，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 免责声明：本报告基于合法获得的信息，不保证其准确性或完整性，且不构成投资建议。投资者应自行承担投资风险，谨慎决策。

结论

本周可转债市场整体表现稳健，但短期波动风险仍存。建议投资者关注业绩良好、低估值的可转债，同时警惕中游制造行业的回调风险。市场估值不高，具备配置潜力，但需注意市场走势对转债的影响。