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大越期货甲醇周报 (5.17-5.21) 总结

核心内容概览

本周甲醇市场整体偏弱运行，国内甲醇期货主力合约价格下跌8.08%至2513元/吨。宏观政策调控对市场影响显著，部分大宗商品价格过热上涨后面临调控压力，甲醇价格高位回落。国内甲醇企业开工率上升，但国际甲醇装置开工率下降，部分装置因检修或临停影响供应。下游产品价格波动，MTO装置利润承压，市场进入新的博弈阶段。

主要观点和策略

• 价格走势：甲醇期货持续回落，周跌幅达8.08%。
• 供应情况：国内甲醇企业开工率本周为75.70%，环比上升2.62%；国际甲醇装置开工率下降，新西兰和南美部分装置临停。
• 市场趋势：受宏观调控影响，甲醇市场预计延续弱势，港口库存暂无压力，但华南价格明显升水于华东，基差走强。
• 操作建议：短线操作区间为2400-2600元/吨，长线多单轻仓持有。
• 库存情况：华东港口库存小幅下降，华南库存微幅减少。
• 仓单变化：甲醇仓单大幅减少，有效预报维持稳定。

供应分析

国内供应分析

• 国内甲醇企业开工率本周为75.70%，环比上升2.62%。
• 西北地区开工率下降明显，为80.56%，环比下降6.30%。
• 本周国内甲醇生产企业检修损失量约213111吨，涉及产能1439万吨，占全国比例16.2%。
• 若不含长期停车装置，检修损失量为135110吨。

外盘供应分析

• 国际甲醇装置整体开工率下降，新西兰装置负荷降低，南美部分装置临停。
• 伊朗部分企业如KPC计划检修一个月，影响供应。
• 沙特Ar-Razi装置运行平稳，IMC计划6月检修；阿曼OMC、Salaha装置运行正常；马来西亚Petronas装置运行平稳；文莱BMC计划6月中年检；美国Methanex装置运行平稳，但部分装置处于停车状态。

需求分析

传统需求

• 甲醛：现货价格稳定，生产利润小幅回升，负荷略有下降。
• 二甲醚：现货价格小幅下降，生产利润回升，负荷微升。
• 醋酸：现货价格稳定，生产利润显著上升，负荷大幅增加。

新兴需求

• MTO装置：理论利润亏损空间明显，部分企业持续外卖原料，但有增量举措。华东MTO装置运行正常，西北地区部分装置正常运行，部分计划检修。

库存状况

• 港口库存：
  • 华东港口库存为38.9万吨，环比下降2.90%。
  • 华南港口库存为9.9万吨，环比下降0.11%。
• 仓单情况：
  • 甲醇仓单本周减少29.96%，有效预报维持稳定。

关键信息汇总

价格变化

基差情况

供应利润

检修损失

图表说明

• 甲醇现货价格：呈现区域性差异，华东、华南价格有所回落。
• 甲醇基差：基差整体走强，表明现货价格高于期货价格。
• 甲醇各工艺生产利润：天然气制利润下降明显，焦炉气制利润亦有所下滑。
• 甲醇负荷：全国负荷上升，西北负荷下降。
• 甲醇港口库存：华东库存下降，华南库存微幅减少。
• 甲醇仓单和有效预报：仓单大幅减少，有效预报保持稳定。
• 外盘甲醇装置检修：部分企业如KPC、Methanex、Metor&Supermethanol等存在检修或临停情况。

总结

本周甲醇市场整体偏弱运行，主要受宏观政策调控影响。国内供应有所回升，但国际供应受限，部分装置临停。下游产品价格波动中，醋酸利润显著上升，而甲醛和二甲醚利润有所改善。MTO装置利润承压，部分企业外卖原料现象仍存。库存方面，港口库存暂无压力，但基差走强，华南价格升水明显。检修损失量较大，影响供应稳定性。整体来看，甲醇市场预计在宏观调控下延续弱势，操作上建议短线区间操作，长线多单轻仓持有。