20260129-银河期货-甲醇月报_地缘扰动_甲醇强势运行_23页_2mb

甲醇市场分析与策略总结

核心内容概述

2026年2月，甲醇市场整体基本面偏弱，但受地缘冲突和国内资金情绪支撑，甲醇期货价格表现强势。国内供应端保持高位，进口量受伊朗限气影响明显下滑，需求端则因MTO装置检修及传统需求季节性下滑，增量有限。市场整体呈现震荡偏弱格局，但情绪与资金扰动较大。

主要观点

• 供应端：国内甲醇开工率维持高位，2月份检修装置逐步恢复，供应相对充裕；进口量预计降至80万吨，受伊朗限气影响明显。
• 需求端：MTO装置开工率大幅下滑，传统下游需求季节性减弱，整体需求增量有限。
• 地缘与情绪：中东局势不稳定，地缘冲突加剧，同时国内宏观及大宗情绪偏积极，对甲醇期货形成支撑。
• 价格走势：1月份甲醇价格震荡偏弱，但受情绪推动，期货价格强势反弹；港口库存维持高位，去库缓慢。
• 产能扩张：2024-2026年国内甲醇产能持续扩张，但增速有所放缓，新增产能主要配套MTO装置。
• 策略建议：以低多为主，关注跨期与跨品种套利机会，期权方面关注下边际2150元/吨。

关键信息

一、行情回顾

• 1月份国内甲醇现货价格分化，港口震荡走高，内地震荡偏弱。
• 甲醇期货主力合约05涨至2340元/吨附近，受情绪与资金推动。
• 港口库存维持高位，华东地区库存约107万吨，华南约40万吨。

二、供应分析

• 1月份国内供应：新增产能有限，煤制甲醇利润维持高位，开工率保持在77.46%。
• 2月份供应预期：检修装置逐步回归，开工率维持高位，供应依旧宽松。
• 进口情况：1月份进口预计120万吨，同比增加16万吨；伊朗限气导致进口量下降，非伊货占比上升。
• 国际供应：2025年国际新增产能有限，伊朗是主要供应国，预计2026年新增165万吨产能。

三、需求分析

• MTO装置：1月份部分装置停车，2月份新增装置预计在二季度投产，当前MTO开工率下降。
• 传统需求：甲醛、MTBE、DMF需求稳定，醋酸、BDO、DMC需求增加。
• 需求趋势：整体需求增量有限，宏观环境平平，难以支撑价格大幅上涨。

四、市场情绪与资金影响

• 地缘冲突加剧，中东局势不稳，对甲醇价格形成扰动。
• 国内资金情绪积极，推动甲醇期货价格反弹。
• 期货价格受情绪与资金影响大于基本面。

后市展望与策略推荐

1. 单边策略：低多为主

• 地缘冲突与国内资金情绪支撑甲醇期货，建议以低多策略为主。

2. 套利策略

• 跨期套利：关注59正套机会。
• 跨品种套利：PP-3MA中长期关注修复机会。

3. 期权策略

• 下边际2150元/吨，建议关注期权交易机会。

免责声明

• 本报告由银河期货有限公司提供，仅作为参考，不构成投资建议。
• 银河期货不对报告内容的准确性或完整性做任何担保。
• 客户应独立判断，自行决策，银河期货不承担因此产生的任何责任。