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有色金属日报总结（2026-5-21）

核心内容概览

本日有色金属市场整体呈现震荡格局，部分金属价格有所回升，但市场情绪仍受地缘政治、供需变化及汇率利率等多重因素影响。各金属品种价格波动区间及市场动态如下：

各金属品种行情与策略观点

铜

• 行情资讯：
  • 伦铜收盘涨1.69%至13654美元/吨，沪铜主力合约收至105030元/吨。
  • LME铜库存减少1275至393400吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。
  • 国内上期所日度仓单减少0.1至10.1万吨。
  • 华东地区现货贴水期货35元/吨，广东地区现货升水期货220元/吨。
  • 铜现货进口盈利扩大，精废铜价差报2030元/吨，环比缩窄。
• 策略观点：
  • 美债收益率突破关键点位后，美国强硬立场有所缓和，但局势仍有较大不确定性。
  • 铜矿供应紧张程度加剧，废料供应边际宽松但替代偏少，铜价支撑偏强。
  • 短期铜价预计高位震荡。
  • 运行区间参考：沪铜103500-106000元/吨，伦铜3M13400-13800美元/吨。

铝

• 行情资讯：
  • 伦铝3M合约收盘涨1.17%至3629美元/吨，沪铝主力合约收至24510元/吨。
  • LME铝锭库存减少0.1至33.9万吨，注销仓单比例下滑，CASH/3M维持升水。
  • 上期所铝锭期货库存微降至48.1万吨，铝棒加工费小幅调整。
  • 华东地区铝锭现货贴水期货缩窄至170元/吨，买盘情绪环比改善。
• 策略观点：
  • 中东冲突不确定性仍大，情绪面相对反复。
  • 海外电解铝产量同比降幅较大，预计5月产量维持下降；国内铝下游开工偏稳，铝水比例进一步抬升。
  • 进口亏损持续扩大拉动出口需求，短期铝锭有望延续去库。
  • 运行区间参考：沪铝24300-24800元/吨，伦铝3M3560-3680美元/吨。

铅

• 行情资讯：
  • 沪铅指数收涨0.19%至16540元/吨，伦铅3S跌7.5至1971.5美元/吨。
  • SMM1#铅锭均价16275元/吨，再生精铅均价16275元/吨，精废价差平水。
  • 上期所铅锭期货库存录得6.69万吨，LME铅锭库存录得28.65万吨。
  • 伦铅再现大额交仓，铅价承压。
• 策略观点：
  • 铅矿显性库存抬升，原生铅开工率维持高位。
  • 铅废料库存持续下滑，再生铅开工率延续下滑，维持低位。
  • 上游冶炼企业成品库存均有抬升，下游蓄企开工率边际抬升但低于去年同期。
  • 铅酸蓄电池价格抬升，为铅价下方提供支撑。
  • 运行区间参考：国内主力合约参考区间未明确，但建议轻仓操作，关注地缘冲突风险。

锌

• 行情资讯：
  • 沪锌指数收涨0.36%至24785元/吨，伦锌3S涨12至3543.5美元/吨。
  • SMMO#锌锭均价24450元/吨，上海基差5元/吨，天津基差-85元/吨。
  • 上期所锌锭期货库存录得10.84万吨，LME锌锭库存录得11.25万吨。
  • 期货库存增幅持续收窄，市场对6、7月供需存在分歧。
• 策略观点：
  • 锌矿显性库存下行，锌精矿TC持续滑落，锌精矿紧缺进一步加剧。
  • 硫酸涨幅放缓，锌冶炼企业利润承压加剧，锌锭供应预期收窄。
  • 下游企业畏高慎采，原料库存边际下滑。
  • 近期供应端扰动频发，如嘉能可冶炼厂爆炸、秘鲁能源紧急法令、Nexa冶炼厂火灾等。
  • 运行区间参考：沪锌参考区间未明确，但建议关注LME市场潜在结构性风险。

镍

• 行情资讯：
  • 沪镍主力合约收报145390元/吨，较前日上涨0.28%。
  • 现货市场，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-250元/吨，金川镍现货升水均价1450元/吨。
  • 印尼内贸红土镍矿到厂价维持稳定，印尼能矿部冻结50份采矿许可证。
• 策略观点：
  • 短期镍价快速上涨，主要受青山部分镍铁产线停产及印尼采矿许可证冻结影响。
  • 硫磺短缺导致的MHP减产短期内难以恢复，镍价累库放缓或阶段性去库的预期未变。
  • 建议短期逢低做多机会。
  • 运行区间参考：沪镍14.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约1.7-2.0万美元/吨。

碳酸锂

• 行情资讯：
  • MMLC碳酸锂现货指数下跌4.23%至177975元/吨。
  • 电池级碳酸锂报价173300-183700元/吨，工业级碳酸锂报价169500-180000元/吨。
  • LC2609合约收盘价183100元/吨，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-2250元/吨。
• 策略观点：
  • 碳酸锂价格早盘快速下杀，午后增仓上行，盘中一度翻红。
  • 短期价格低点已现，下游产业原料采买意愿提振。
  • 期货库存增幅持续收窄，拐点或于本周出现。
  • 建议盘中逢低卖出17.5万元/吨下方的看跌期权。
  • 运行区间参考：广期所碳酸锂2609合约179600-186600元/吨。

氧化铝

• 行情资讯：
  • 氧化铝指数下跌0.28%至2695元/吨。
  • 几内亚CIF价格维持67美元/吨，澳大利亚CIF价格维持63美元/吨。
  • 上期所期货库存减少1.71万吨，山东现货价格下跌5元/吨至2665元/吨。
• 策略观点：
  • 几内亚铝土矿管控政策未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心。
  • 氧化铝冶炼端短期检修增加，供应转紧，但中长期过剩格局难以改变。
  • 注册仓单高企压制盘面价格，需留意06合约仓单集中到期的风险。
  • 运行区间参考：A02606合约2500-2600元/吨，重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突。

不锈钢

• 行情资讯：
  • 不锈钢主力合约收14840元/吨，上涨0.88%。
  • 原料方面，山东高镍铁出厂价报1150元/镍，较前日下跌5元/镍。
  • 佛山市场德龙304冷轧卷板报14950元/吨，无锡市场宏旺304冷轧卷板报15150元/吨。
  • 社会库存环比减少0.81%，300系库存减少0.43%。
• 策略观点：
  • 美联储加息预期升温，美元指数与美债收益率走高，压制有色金属整体走势。
  • LME镍价触及20000美元关键点位后，多头获利了结，带动不锈钢价格回落。
  • 印尼镍矿进入旱季周期，菲律宾镍矿供给同步增加，镍价下行压力加大。
  • 国内不锈钢粗钢排产环比增长，钢厂利润改善，市场货源充足。
  • 运行区间参考：主力合约14300-15200元/吨。

铸造铝合金

• 行情资讯：
  • 铸造铝合金价格震荡，主力合约收盘跌0.17%至23080元/吨。
  • 期货库存减少0.03至3.84万吨，价差环比抬升。
  • 国内主流地区ADC12均价不变，进口ADC12报价持稳，成交一般。
• 策略观点：
  • 成本端价格支撑较强，下游需求仍有支撑。
  • 供应端扰动及原料供应偏紧，短期价格预计高位震荡。

重要数据汇总

2026年5月20日 日频数据

2026年5月21日 盘面数据

汇率利率

• 美元兑人民币即期汇率：6.806（0.002）
• USDCNY即期汇率：6.802（~0.015）
• 美国十年期国债收益率：4.57（~0.1）
• 中国7天Shibor：1.32（~0.002）

沪伦比价

• 铜：沪伦比价7.74，进口盈亏（19）
• 铝：沪伦比价6.62，进口盈亏（6093）
• 铅：沪伦比价8.38，进口盈亏（262）
• 锌：沪伦比价7.03，进口盈亏（3761）

风险提示

• 各金属价格波动较大，建议根据市场变化谨慎操作。
• 地缘政治风险（如中东冲突、美伊局势）对市场影响较大。
• 供应端扰动（如冶炼厂事故、政策变化）可能加剧价格波动。
• 期货库存变化及交割风险需重点关注。
• 人民币汇率及美元指数对有色金属价格构成一定压制。

数据来源

• WIND
• 五矿期货研究中心