20260521-冠通期货-冠通期货研究报告--沪铜日报_通胀担忧干扰_6页_837kb

冠通期货沪铜日报总结

核心内容

2026年5月20日的沪铜日报指出，铜价受到多重因素影响，呈现弱势运行态势。通胀担忧和美元走强对铜价形成压制，但供应端的紧张局势为铜价提供支撑。整体来看，铜价在通胀预期和供应紧张之间震荡。

行情分析

期货市场

• 沪铜低开低走，整体表现弱势。
• 期货价格走势受通胀担忧和美元走强压制，但供应端的紧张局势为铜价托底。

现货市场

• 华东现货升贴水为-50元/吨，华南现货升贴水为220元/吨。
• 现货市场表现与期货市场类似，呈现弱势。

供给端分析

粗炼费与精炼费

• 截至5月15日，现货粗炼费（TC）为-103.72美元/干吨，精炼费（RC）为-10.56美分/磅。
• 2026年粗炼费和精炼费均呈现下降趋势，表明冶炼成本压力持续存在。

矿端动态

• 印尼格拉斯伯格铜矿复产时间仍维持2027年底不变，但2026年产量明确下修，预计减少约13.6万吨。
• 海外矿端扰动不断，包括罢工和停产事件，同时国内硫酸出口禁令导致海外湿法冶炼铜数量减少。

基本面跟踪

库存数据

• SHFE铜库存为10.10万吨，较上期减少1236吨。
• 上海保税区铜库存为2.79万吨，较上期增加0.14吨。
• LME铜库存为39.34万吨，较上期减少1275吨。
• COMEX铜库存为63.25万短吨，较上期增加2798短吨。

库存趋势

• 不同时间段的库存数据表明，铜库存呈现波动趋势，2026年库存水平有所上升，但整体仍处于震荡状态。

主要观点

• 通胀担忧：通胀预期限制铜价涨幅，但未完全压制铜价。
• 美元走强：美元持续走强对铜价形成压制，但未起到明显抑制作用。
• 供应紧张：矿端紧张局势持续，国内废铜政策影响货源，导致铜预期紧张。
• 终端需求：终端需求表现不一，电网和AI发展稳定增长，而家电、房地产和新能源汽车需求较弱。
• 中游加工：高价抑制了中游铜加工厂的开工情况，铜管、铜板带等产品呈现降负荷趋势。

关键信息

• 市场动态：市场对印尼格拉斯伯格铜矿复产时间的传闻已被证伪，复产时间仍为2027年底，但2026年产量减少。
• 政策影响：国内硫酸出口禁令导致海外湿法冶炼铜数量减少，进一步加剧铜供应紧张。
• 库存变化：SHFE铜库存小幅下降，LME铜库存下降，COMEX铜库存上升。
• 加工费：TC和RC均呈下降趋势，显示冶炼成本压力持续。
• 终端表现：电网和AI发展需求稳定，但家电、房地产和新能源汽车需求疲软。

数据来源

• 同花顺期货通（日线图表）
• Wind、冠通研究咨询部

投资提示

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报告发布机构

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报告作者

• 冠通期货 研究咨询部 王静
• 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771

注释

• 本报告有关现货市场的资讯与行情信息来源于SMM、乘联会、金十期货网站等。