> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货沪铜日报总结 ## 核心内容 2026年5月20日的沪铜日报指出，铜价受到多重因素影响，呈现弱势运行态势。通胀担忧和美元走强对铜价形成压制，但供应端的紧张局势为铜价提供支撑。整体来看，铜价在通胀预期和供应紧张之间震荡。 ## 行情分析 ### 期货市场 - 沪铜低开低走，整体表现弱势。 - 期货价格走势受通胀担忧和美元走强压制，但供应端的紧张局势为铜价托底。 ### 现货市场 - 华东现货升贴水为-50元/吨，华南现货升贴水为220元/吨。 - 现货市场表现与期货市场类似，呈现弱势。 ## 供给端分析 ### 粗炼费与精炼费 - 截至5月15日，现货粗炼费（TC）为-103.72美元/干吨，精炼费（RC）为-10.56美分/磅。 - 2026年粗炼费和精炼费均呈现下降趋势，表明冶炼成本压力持续存在。 ### 矿端动态 - 印尼格拉斯伯格铜矿复产时间仍维持2027年底不变，但2026年产量明确下修，预计减少约13.6万吨。 - 海外矿端扰动不断，包括罢工和停产事件，同时国内硫酸出口禁令导致海外湿法冶炼铜数量减少。 ## 基本面跟踪 ### 库存数据 - SHFE铜库存为10.10万吨，较上期减少1236吨。 - 上海保税区铜库存为2.79万吨，较上期增加0.14吨。 - LME铜库存为39.34万吨，较上期减少1275吨。 - COMEX铜库存为63.25万短吨，较上期增加2798短吨。 ### 库存趋势 - 不同时间段的库存数据表明，铜库存呈现波动趋势，2026年库存水平有所上升，但整体仍处于震荡状态。 ## 主要观点 - **通胀担忧**：通胀预期限制铜价涨幅，但未完全压制铜价。 - **美元走强**：美元持续走强对铜价形成压制，但未起到明显抑制作用。 - **供应紧张**：矿端紧张局势持续，国内废铜政策影响货源，导致铜预期紧张。 - **终端需求**：终端需求表现不一，电网和AI发展稳定增长，而家电、房地产和新能源汽车需求较弱。 - **中游加工**：高价抑制了中游铜加工厂的开工情况，铜管、铜板带等产品呈现降负荷趋势。 ## 关键信息 - **市场动态**：市场对印尼格拉斯伯格铜矿复产时间的传闻已被证伪，复产时间仍为2027年底，但2026年产量减少。 - **政策影响**：国内硫酸出口禁令导致海外湿法冶炼铜数量减少，进一步加剧铜供应紧张。 - **库存变化**：SHFE铜库存小幅下降，LME铜库存下降，COMEX铜库存上升。 - **加工费**：TC和RC均呈下降趋势，显示冶炼成本压力持续。 - **终端表现**：电网和AI发展需求稳定，但家电、房地产和新能源汽车需求疲软。 ## 数据来源 - 同花顺期货通（日线图表） - Wind、冠通研究咨询部 ## 投资提示 - 投资有风险，入市需谨慎。 - 本公司具备期货交易咨询业务资格，敬请阅读最后一页的免责声明。 ## 报告发布机构 - 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） ## 免责声明 - 本报告中的信息来源于公开资料，仅供参考，不构成买卖建议。 - 本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。 - 未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 ## 联系方式 - 冠通期货服务热线：400-6678-656 - 扫描上方二维码获取更多研究资讯 ## 报告作者 - 冠通期货 研究咨询部 王静 - 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 ## 注释 - 本报告有关现货市场的资讯与行情信息来源于SMM、乘联会、金十期货网站等。