20240804-开源证券-建筑材料行业周报_政治局会议继续定调房地产_建材预期改善_22页_3mb

建筑材料行业周报分析总结（2024年8月4日）

材料、通用设备、专用设备、运输设备、电子、化工、非金属矿物制品、房地产等多个行业周报数据显示，本周建筑材料板块表现大幅跑输大盘。具体来看，建筑材料指数下跌120%，而沪深300指数下跌0.73%，板块整体走势疲软，估值方面，PE为1582倍、PB为0.97倍，均为历史低位水平，但与申万全行业对比排名靠后。

1. 行情与估值综述

本周建筑材料板块下跌120%，跑输沪深300指数0.47个百分点。近三个月和近一年分别跑输60.5和1865个百分点，显示板块表现显著逊于市场。估值方面处于历史相对较低水平，但流动性低迷，成交低迷，市场悲观情绪浓重。分区域PO425水泥价格环比下跌明显，其中华东地区环比跌幅最大达-2.75%。全国熟料库存环比有所下降。

在各子板块中，消费建材表现相对稳定，部分产品价格波动较大，如原油下跌超39%，而钛白粉价格则大幅上涨31.4%。由于市场预期不足及房地产需求恢复缓慢，材料型企业面临较大经营压力，部分公司股价波动剧烈。

2. 政策与基本面分析

本报告积极推荐消费者建材领域的东方雨虹、伟星新材、三棵树和坚朗五金等企业，尤其防水、管材，涂料领域的龙头公司具备高成长性。而受疫情影响较大的消费建材产品如沥青、丙烯酸则需警惕价格波动风险。同时，受政策调控的建筑涂料、功能性玻璃、节能降耗等方向受益公司表现值得关注。

政策面来看，中共中央政治局会议再度强调楼市调控重要性，政策扶持力度加大，保障性住房和城市更新等带来的基建投资可能为建筑材料提供增量需求，中期有望改善行业基本面。水泥熟料产能调控与能效提升政策鼓励企业向绿色方向发展，海螺水泥、华新水泥等受益企业估值表现较高。

7月底政策利好释放，持续传递积极信号，下半年建材板块预期有望改善，但市场表现仍取决于政策落地节奏与下游需求改善程度。

3. 子板块分析

水泥板块数据方面，全国市场水泥价格趋势分化，华东、西南、西北地区价格环比跌幅较大，分别为-2.75%、-6.48%、-2.11%，东北、华南等地则出现小幅上涨，其中华北地区水泥价格环比上涨0.30%。熟料库存方面除个别地区如辽宁上升外，多数区域略降，整体压缩供给压力小，需求不足是主导。

玻璃板块中，浮法玻璃和光伏玻璃价格环比分别下跌1.22%、0.79%。加之库存环比大幅增加（浮法玻璃16.3%），企业盈利受到较大压力。但光伏玻璃由于下游新能源需求景气度提高，盈利能力环比小幅改善0.41个百分点。

玻纤行业无碱粗纱主流报价基本稳定，个别企业执行前期合同。电子纱市场整体平稳，未来阶段性供应增加区间存在局部上行预期。价格预测与原料成本联动较为密切，需关注价格波动方向变化。

消费建材中主要原材料价格持续小幅波动，各子领域产品的价格差异及涨跌幅度明显。需特别关注防水卷材、涂料、管材公司订单、原材料占比、产能扩张、研发投入对整体价格体系的影响。

4. 风险提示

本行业面临的主要不确定性因素包括：经济增速下行风险、原材料价格波动、房地产销售回暖不及预期、保交楼政策执行效果、房企流动性风险以及基建景气度的改变。

建议投资者密切关注成交量变化、库存周期拐点、公司估值区间，同时及时跟踪水泥熟料去化、高景气领域如光伏、新能源和石油化工相关的三角形价差变化，以及政策预期兑现情况，注意规避环节极端分化产生的系统性风险。