20180921-财通证券-汽车事件点评_完善促进消费体制机制_进一步激发居民消费潜力_点评_汽车消费触底回升_行业估值修复在即_3页_574kb

投资评级总结：增持（维持）

核心内容概述

本报告围绕中共中央、国务院发布的《关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》展开分析，重点探讨该政策对汽车行业的影响及投资机会。报告指出，随着政策的出台，汽车消费有望触底回升，行业估值修复在即，整体投资前景积极。

主要观点

• 政策背景与目标
  该指导意见旨在激发居民消费潜力，其中涉及汽车行业的多项措施，包括鼓励农村居民增加汽车消费、取消二手车限迁政策、支持新能源汽车发展、加强城市停车场和充电设施建设等。

• 行业现状与估值分析
  近年来，汽车行业增速放缓，7月和8月甚至出现同比负增长。受行业景气度下滑影响，当前PE（TTM）估值已从2017年初的20倍降至15倍左右，处于历史低位，估值修复空间较大。

• 政策对汽车消费的刺激作用
  政策通过完善基础设施建设、实施财税减免等手段，从需求端刺激汽车消费，尤其是新能源汽车领域。此外，结合即将实施的个税改革，居民实际收入将有所提升，进一步释放购车需求。

• 投资机会与推荐标的
  政策利好将带动整车企业及上游零部件企业业绩增长，推动行业估值修复。报告重点推荐上汽集团、比亚迪等整车企业，以及宁波华翔、一汽富维、星宇股份、富奥股份等产业链相关标的。

关键信息

• 政策要点

  • 鼓励农村居民增加汽车消费
  • 全面取消二手车限迁政策
  • 实施新能源汽车免征购置税、购置补贴等优惠政策
  • 加强城市停车场和新能源汽车充电设施建设

• 个税改革影响
  个税改革将在10月实施，预计税前月收入14000元的居民月收入将提升930元，增强购买力，释放汽车消费潜力。

• 估值修复预期
  汽车行业当前估值处于底部区间，政策推动下有望迎来估值修复，带动整体行业回报高于市场水平。

• 投资建议

  • 整车企业：推荐上汽集团、比亚迪
  • 零部件企业：推荐宁波华翔、一汽富维、星宇股份、富奥股份
  • 评级：上述公司均被给予“买入”评级

风险提示

• 政策实施力度不及预期
• 行业景气度回暖力度不足

表格：重点公司投资评级

数据来源

• Wind
• 中汽协
• 财通证券研究所

投资评级定义

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 中性：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%

行业评级定义

• 增持：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平-5%以下