20180921-川财证券-川财研究每日晨报_中共中央_国务院_进一步激发居民消费潜力_11页_996kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档围绕宏观经济、政策动态、行业热点及公司动态等内容展开，主要分析了中国金融监管政策调整、美国经济周期与息差波动的关系、中秋国庆假期对休闲服务行业的影响、国防军工板块的市场表现以及中国核电技术进展等关键信息。

宏观政策动态

1. 银行理财投资证券市场限制放开

• 事件背景：中国登记结算发布《特殊机构及产品证券账户业务指南》修订通知，放开银行理财投资证券市场的限制。
• 政策调整：
  • 简化银行理财产品开立证券账户的用章流程。
  • 放开投资范围，允许银行理财投资法律、法规及监管部门许可的投资标的。
  • 明确了一层嵌套资管产品开户的具体要求，包括券商定向资管、基金专户、私募基金等六类产品的开户材料清单。
• 市场影响：
  • 符合市场预期，有助于银行理财进入股票市场。
  • 提升权益类产品对居民的吸引力。
  • 银行理财直接投资股票仍需银监会细则确认。
• 风险提示：
  • 政策出现超预期变动。
  • 经济复苏不及预期。
  • 出现黑天鹅事件。

支持民营经济政策

• 政策导向：中共中央、国务院发布文件，提出加大支持民营经济发展的举措。
• 主要内容：
  • 消除不合理障碍，推动民营企业准入领域放宽。
  • 金融机构需对国有经济和民营经济在贷款发放、债券投资等方面一视同仁。
• 经济背景：
  • 民营经济贡献了超过一半的就业岗位。
  • 当前经济面临下行压力，需通过减税降费、降成本等措施激发市场活力。
• 政策意义：
  • 有助于降低信用风险，推动经济平稳健康发展。

海外经济动态：美国息差波动与经济周期

• 数据表现：
  • 9月18日，十年期美债实际收益率为0.92%，五年期为0.93%，收益率曲线出现倒挂。
• 经济信号：
  • 息差为负是经济下滑的重要指标。
  • 美国过去60年9次倒挂中，有8次伴随经济衰退。
• 市场预测：
  • 美国经济可能在2019-2020年间出现下行。
  • 美联储或将继续收紧货币政策，2019年上调利率为大概率事件。
• 风险因素：
  • 若高利率、减税及监管不当未能有效解决，经济减速难以避免。

行业热点分析

1. 休闲服务行业

• 市场表现：
  • 9月20日，休闲服务板块上涨0.65%，涨幅居28个子行业之首。
  • 酒店板块上涨3.20%，景区板块上涨1.21%，旅游综合板块下跌0.25%。
• 市场预期：
  • 中秋、国庆双节临近，预计推动酒店、景区和出境游板块迎来客流量高峰。
• 投资机会：
  • 相关标的：宋城演艺（300144）、众信旅游（002707）、锦江股份（600754）。
  • 建议关注免税板块，相关标的：中国国旅（601888）。

2. 国防军工行业

• 市场表现：
  • 9月20日，军工板块下跌1.46%，在28个子行业中排名垫底。
  • 子板块中航天装备、航空装备、地面兵装、船舶制造分别下跌1.48%、1.41%、2.34%、0.82%。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：新研股份（2.11%）、亚光科技（0.75%）、晨曦航空（0.68%）。
  • 跌幅前三：博云新材（-9.20%）、长城军工（-5.05%）、新兴装备（-3.61%）。
• 板块趋势：
  • 自8月7日至9月19日累计上涨10.70%，主要因中报业绩改善和市盈率处于历史低位。
• 投资建议：
  • 长期仍具投资机会，建议关注业绩较好、估值合理的主机厂，如中直股份、中航沈飞、内蒙一机等。

公司动态：中国核电

• 技术进展：
  • 中国核电控股的三门核电1号机组于2018年9月21日完成168小时满功率连续运行考核，具备商业运行条件。
  • 三门1号机组是全球首个采用第三代核电技术AP1000的项目。
• 装机容量：
  • 三门1号机组投产后，公司控股在运装机容量由1546.6万千瓦增至1671.6万千瓦。
  • 三门2号机组预计年内商运，届时装机容量有望增至1796.6万千瓦，同比增长25.29%。
• 项目前景：
  • 新项目审批有望加速，未来三年装机容量复合增速将达11.4%。
  • 第三代核电技术落地，推动核电重启。
• 盈利预测：
  • 2018-2020年公司营业收入分别为393、475、507亿元。
  • 归属母公司股东的净利润分别为48、62、66亿元。
  • EPS分别为0.31、0.40、0.42元/股，对应PE分别为19、15、14倍。
• 投资评级：维持“增持”评级。
• 风险提示：
  • 在建机组进度不及预期。
  • 新项目审批不及预期。

风险提示

• 宏观经济持续低于预期：可能制约整体市场估值。
• 大宗商品价格波动：如原油、黑色、有色、农产品等，可能影响相关产业盈利。
• 政策出现超预期变动：可能对市场预期、风险偏好及企业盈利产生重大影响。

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