汽车行业政策点评：激发居民消费潜力，促进汽车消费结构提升-20181015-山西证券-11页-1mb

汽车行业政策点评总结

核心内容概述

本报告分析了2018年10月11日国务院办公厅印发的《完善促进消费体制机制实施方案（2018—2020年）》对汽车行业的影响。该政策旨在激发居民消费潜力，推动汽车消费结构升级，并通过一系列措施促进新能源汽车、智能汽车、汽车平行进口及二手车消费的发展。

主要观点

1. 汽车消费结构升级

• 总体趋势：自2011年以来，国内汽车销量增速中枢下移，但新能源汽车和豪华车仍保持较高增长。
• 政策推动：《实施方案》通过促进新能源汽车发展、完善积分制度、优化充电设施等措施，推动汽车消费向中高端市场提档升级。

2. 新能源汽车市场增长

• 政策支持：继续实施新能源汽车购置税优惠政策，完善积分并行管理办法，研究建立碳配额交易制度。
• 供给优化：推动充电设施建设，提升充电服务智能化水平，解决“充电难”问题，刺激电动车消费需求。

3. 智能汽车发展

• 政策导向：提出“研究制定促进智能汽车创新发展的政策措施”，推动智能网联汽车平台建设。
• 发展瓶颈：当前法律法规不完善、基础设施滞后、技术储备不足，政策完善将有助于智能汽车产业发展。

4. 汽车平行进口试点

• 试点成效：自2016年试点以来，汽车平行进口“量增价减”效果显著，进口车型数量和价格均有提升。
• 政策深化：《实施方案》提出“深入推行汽车平行进口试点”，有助于满足消费者多样化需求，促进国内整车厂“提质降本”。

5. 二手车市场发展

• 市场接受度提升：二手车交易量和平均交易价格逐年上升，消费者对二手车的接受度提高。
• 政策助力：全面取消二手车限制，便利交易，有望进一步刺激二手车消费，带动新车换购需求。

关键信息

消费环境优化

• 人均GDP增长：2010-2017年，人均GDP增长近一倍。
• 消费率提升：2017年消费率较2011年提升4.01个百分点，达53.60%。
• 消费结构优化：居民恩格尔系数下降，第三产业GDP占比提升，消费贡献率增加。

汽车市场现状

• 销量增速放缓：2018年9月乘用车零售同比-7%，但豪华车零售同比+15%。
• 宏观经济影响：受中美贸易战、人民币贬值等因素影响，消费意愿下降，市场整体悲观。

投资建议

• 关注行业龙头：建议选择布局完善、市占率领先的整车企业，如上汽集团。
• 关注零部件供应商：新能源汽车和智能汽车为结构性增长点，优质零部件供应商如华域汽车值得关注。

风险提示

• 政策落地风险：政策实施效果可能不及预期。
• 宏观经济风险：宏观经济下行可能影响消费意愿和汽车销售。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%以上
  • 中性：相对市场表现-5% ~ +5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

附录：图表目录（关键数据）

• 图1：《实施方案》主要内容
• 图2：2010年以来人均GDP变化
• 图3：居民消费率稳步提升
• 图4：消费规模逐步扩大
• 图6：居民恩格尔系数持续降低
• 图7：第三产业GDP占比提升
• 图8：制约消费的体制机制障碍
• 图9：社会消费品零售总额情况
• 图10：2000-2017年汽车销量及同比增速
• 图11：2018年9月公共充电设施总量排名
• 图12：2011-2017年二手车交易量
• 图13：2011-2017年二手车平均交易价格

总结

《实施方案》为汽车行业提供了多项政策支持，包括新能源汽车、智能汽车、平行进口及二手车市场，有助于推动消费结构升级，激发市场增长潜力。尽管宏观经济环境存在不确定性，但消费升级和新兴产业发展仍为行业带来结构性机会。建议关注行业龙头和优质零部件供应商，同时警惕政策落地和宏观经济风险。