20240504-国盛证券-银行专题研究_哪家银行的金融资产投资业务做的比较好__13页_965kb

金融资产投资业务分析总结

一、金融资产三分类及其对利润表的影响

根据企业会计准则，金融资产分为三类：

• 以摊余成本计量的金融资产（AC）：以收取合同现金流量为目标，持有期间利息收入计入“利息收入”，终止确认时损益计入“投资收益”。

• 以公允价值计量且变动计入其他综合收益的金融资产（FVTOCI）：以持有至到期和出售为目标，公允价值变动计入“其他综合收益”，终止确认时转入“投资收益”。

• 以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产（FVTPL）：以近期出售为目标，公允价值变动计入“公允价值变动损益”，终止确认时损益计入“投资收益”。

AC资产多以自然到期为主，其配置比例较高的银行盈利能力更依赖利息收入。

二、不同类型银行投资策略

国有行：AC比例最高（184%），FVTPL比例最低，主要目标为持有到期获取利息。

股份行及城商行：FVTPL比例较高（股份行69%，城商行107%），配置更灵活，兼顾市场波段收益。

农商行：配置更均衡，以AC资产为主，同时配置FVTOCI资产。

三、金融资产配置方向

• AC：主要为债券类资产，国有行及农商行配置更多金融债，股份行配置更多非标资产。
• FVTOCI：以债券为主，利率债占比40%，金融债占比14%，企业债占比9%，城商行对企业债配置比例较高。
• FVTPL：主要为基金和债券，股份行与城商行对基金配置偏好更高，城商行对非标资产偏好明显。

四、2023年配置变动

• FVTOCI配置比例：连续两年提升，主要因债市波动大，银行倾向增强收益可预测性。
• 利率债配置：整体提升6.4%，城商行及股份行提升幅度最大。
• 非标及基金配置：总体下降，城商行非标降幅显著。

五、银行自营投资能力评估

1. 票息收益率

   • 城商行 > 股份行 > 国有行/农商行
   • 表现较好的银行：贵阳银行（中西部城商行）、兴业银行、浙商银行、常熟银行。

2. 资本利得收益率

   • 稳定性较好的银行：
     • 国有行：交通银行、邮储银行
     • 股份行：平安银行、浙商银行
     • 城商行：江苏银行、成都银行
     • 农商行：常熟银行
   • 受益于债市利率走势。

六、其他综合收益中的隐藏收益

• FVTOCI的公允价值变动：若为正，可转化为未来利润增长，其中城商行及农商行（如兰州银行、沪农商行）对业绩的支撑作用更为明显。

七、风险提示

• 债市利率大幅上行风险。
• 非标资产信用风险上升。
• 银行利息收入波动风险。

以上为核心内容总结。