20240504-国信证券_香港_-长沙银行-601577.SH-县域金融和零售金融成效明显_业绩保持较好增长_15页_1mb

长沙银行研究报告总结

长沙银行成立于1997年，是湖南最大的法人金融企业，截至2024年第一季度末总资产达106亿元。公司以国有资本为主导，股权结构稳定，国有持股比例高达38.82%，强化了政务金融竞争优势。

战略上，公司将县域金融确立为“一号工程”，旨在深化县域金融和零售金融，打造新的增长引擎。2023年，公司营收248亿元，同比增长85%，归母净利润75亿元，同比增长96%，显示出强劲的业绩增长。一季度营收66亿元，同比增长79%，归母净利润21亿元，同比增长58%。县域金融覆盖全省71%人口和90%国土面积，2023年末县域贷款余额增长192.5%，存款余额增长160.1%，市场份额显著提升。

财务表现方面，净息差保持同业前列，2023年净息差2.31%，存款成本控制有效，不良率稳定在1.15%，拨备覆盖率313%-314%，资产质量良好。收入结构优化，非息收入占比提升，2024年一季度增速强劲。

投资建议：首次覆盖给予“增持”评级，合理股价区间101-117元，对应PB 0.61-0.70x，target valuation up to 24% premium. 强调县域金融和零售转型潜力，预计未来三年业绩持续增长。

风险提示：宏观经济复苏不及预期可能影响净息差和资产质量，政策和利率波动带来不确定性。

本报告仅代表分析师个人观点，阅读正文前需查看免责声明。