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腾讯控股（700HK）2023年第一季度业绩总结

腾讯控股在2023年第一季度业绩表现优于预期，收入和利润均实现增长，主要得益于游戏和广告业务复苏。

• 收入和利润: 一季度收入为1,500亿元人民币，同比增长11%，超出预期5%；净利润增长10%至258亿元人民币；非国际财务报告准则净利润上升27%至325亿元人民币。
• 游戏业务: 国际游戏收入同比增长25%（排除汇率影响后18%），带动因素包括新游戏如《胜利女神：妮姬》和《Dark Zone Breakout》；本土游戏收入增长6%，由《王者荣耀》等主力游戏驱动；公司公布35款新产品，预计将支撑未来收入增长。
• 网络广告: 收入增长17%至210亿元，视频号生态快速发展，日活跃创作者数和视频上传量增长超100%，广告变现潜力显著；移动广告联盟复苏，预期广告业务恢复速度快于行业。
• 金融科技及企业服务: 收入增长14%，疫情后商业支付反弹推动金融科技板块；云业务转型明显，毛利率提升；企业服务收入转正增长，受益于视频号直播带货。
• 展望与评级: 公司上调盈利预测，2023/2024年非国际准则净利润预期为1,337亿/1，818亿元人民币；目标价上调至47,000港元，维持“买入”评级，潜在升幅达382%；风险包括新游戏表现不及预期和宏观经济波动。
• 其他指标: 毛利率为45.5%，高于上年同期；主要业务如游戏和广告增速加快， compensated by支付反弹。

总体评估

腾讯控股业绩复苏确定性增强，业务多元化驱动增长。预计未来随着消费环境改善，收入和利润将持续受益于新游戏和广告复苏。