20210831-安信证券-京东方A-000725.SZ-上半年业绩创新高_面板龙头多事业群齐发展_5页_960kb

京东方A 2021年半年度总结

核心内容

2021年8月31日，京东方A发布了其2021年半年度报告，展示了公司在显示技术领域的强劲发展势头及业绩表现。公司营业收入和净利润均实现大幅增长，成为行业内的领先企业。

主要观点

• 业绩表现突出：2021年上半年，公司实现营业收入1072.85亿元，同比增长89.04%；归属于上市公司股东的净利润达到127.62亿元，同比增长1023.96%。
• 行业景气度提升：远程办公、远程医疗、在线教育等新兴应用推动了显示行业的发展，公司显示事业产品广泛应用于多个领域，包括手机、平板、笔记本电脑、显示器、电视等，LCD智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视机五大主流显示屏产品市占率继续稳居全球第一。
• 技术与创新成果显著：公司加大研发投入，2021年第二季度研发费用达27.13亿元，环比增长18.47%。上半年专利申请超过4,500件，其中发明专利占比超90%。公司获得多项国际奖项，包括SID Best Technology Demonstration和DICAWARD国际显示器件创新金奖。
• 业务拓展与结构优化：公司构建了“1+4+N”航母事业群，涵盖显示、MLED、传感器及解决方案、智慧系统创新、智慧医工等多个领域，进一步拓展物联网细分市场。
• 财务表现稳健：公司净利润率从1.7%提升至11.6%，ROE从2.0%大幅增长至21.2%。公司现金流状况良好，经营活动产生的现金流量保持稳定增长。

关键信息

营收与利润预测

股价与估值

• 股价表现：截至2021年8月31日，股价为5.82元，6个月目标价为6.98元。
• 投资评级：维持“买入-A”评级。
• 估值指标：
  • 市盈率（PE）：从2019年的116.6倍降至2021年的9.1倍。
  • 市净率（PB）：从2019年的2.4倍降至2021年的1.9倍。
  • ROIC：从2020年的3.2%提升至2021年的10.3%，预计2023年将达15.2%。

财务数据

• 营业收入增长率：2021年预计增长42.1%。
• 净利润增长率：2021年预计增长341.9%。
• 资产负债率：从2019年的58.6%上升至2021年的61.7%，但预计2023年将降至53.1%。
• 流动比率：从2019年的1.33上升至2021年的1.39。
• 速动比率：从2019年的1.17上升至2021年的1.26。

风险提示

• 中大尺寸面板出货量不及预期
• 海外厂商退出缓慢
• 下游需求不及预期

投资建议

公司凭借在显示技术领域的持续创新和业务拓展，展现出强大的增长潜力。预计未来三年公司业绩将稳步增长，投资价值显著，建议投资者关注其未来的发展动向及行业景气度变化。