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科沃斯（603486）2024年中报点评：降本提效双管齐下，盈利能力显著改善

尽管科沃斯在2024年中因618大促期间销售承压导致第二季度收入增速受拖累，但整体盈利能力却有显著提升。海外市场表现亮眼，尤其是欧洲地区，科沃斯与添可品牌实现较快增长。公司新品推出注重性价比，诸如T50Pro扫地机等新品在保持一定降本的同时，未牺牲产品的竞争力。

公司毛利率在第二季度同比大幅提升，主要得益于新产品设计优化降本，以及营销费用率下降，广告支出及平台服务费减少。尽管部分费用有所上升，但收入下滑幅度被有效控制。因此，归母净利润同比增加426%，扣非净利润更是增长1018%，显示公司盈利修复强劲。

尽管618促销影响了短期收入，但仍存在多个亮点：科沃斯品牌在欧洲市场增长显著，尤其在英国和欧洲割草机产品表现突出；添可在欧洲市场也持续增长，并正积极拓展海外市场。

基于其在降本和效率提升方面的成效，研究机构维持科沃斯“买入”评级，预计2024-2026年营业收入及净利润将持续增长，对应市盈率逐步下降，显示出长期成长潜力。

尽管面临政策落地不及预期、出口关税风险及原材料上涨等挑战，但科沃斯通过优化产品结构、提升营销效率，有望在未来实现稳健增长。