20230504-浙商证券-科沃斯-603486.SH-科沃斯2022年年报及2023年一季报点评报告_23Q1业绩短期承压_期待新品放量促增长_4页_788kb

报告摘要

业绩概况
- 2022年实现营业收入1532.5亿元，同比增长1711%，归母净利润169.8亿元，同比下降1551%；
- 2023年Q1实现营业收入323.6亿元，同比增长109%，归母净利润32.6亿元，同比下降2301%；
- 所有业务增长主要由子公司贡献：科沃斯品牌服务机器人和添可品牌智能生活电器分别实现较高增长。
市场地位
- 扫地机器人：2022年线上销额市占率达39.8%，销量市占率34.3%，保持行业领先地位；
- 洗地机：2022年线上销额/销量市占率分别为56.3%/51.9%，持续领跑行业。
运营亮点
- 线下渠道持续扩张，科沃斯品牌2022年线下销售网点超1600家，占国内营收比重21.9%；
- 2023年3月推出新品T20系列扫地机器人，注重性能与价格平衡，预期将提升市场竞争力。
财务预测
- 2023-2025年预计营业收入分别为1817.6亿、2168.2亿、2509.6亿元，同比增长1860%、1929%、1575%；
- 归母净利润预计为198.1亿、229.8亿、258.5亿元，同比增长1665%、1600%、1247%；
- 维持“买入”评级，目标PE分别为239、320、177倍（上涨）。
风险提示
- 终端需求不及预期；
- 竞争加剧。