20210616-天风证券-会员及广告Q1环比恢复增长_关注下半年优质内容上线节奏_6页_707kb

报告摘要

爱奇艺（IQ）2021年Q1财务及业务总结

核心内容概览

爱奇艺2021年第一季度（21Q1）整体表现呈现环比恢复增长的态势，尤其在会员及广告业务方面。尽管付费会员收入同比下降，但环比增长显著，广告收入实现同环比双升，版权分销及其他收入也保持增长。公司持续优化内容成本结构，投资效率提升，毛利率显著改善。同时，公司全年内容储备丰富，预计下半年内容上线节奏将带来新的增长点。

主要观点

1. 收入与成本情况

总收入：2021年Q1实现收入RMB79.68亿，同比增长4.2%，环比增长6.8%。
营业成本：营业成本为RMB71.09亿，其中内容成本为RMB54亿，占收入比重为67.8%，同比下降8.5%。
毛利与毛利率：毛利为RMB8.59亿，毛利率为10.8%，同比提升14.1%，环比提升1.8%。
净亏损：归母净亏损为RMB12.67亿，归母净利率为-15.9%，同比提升55.9%，环比提升18.2%。
收入指引：2021年Q2收入预计为RMB72.1-76.5亿，同比增长区间为-3%至3%。

2. 付费会员表现

付费收入：21Q1付费收入为RMB43.12亿，同比下降7.0%，但环比增长12.4%。
付费用户数：付费用户数为1.05亿，同比下降11.4%，环比增长3.5%。
ARPU提升：月度ARPU为13.9元，较20Q4增长12.2%，主要由于会员价格调整（安卓系统价格提升至与苹果系统一致）。

3. 广告业务增长

广告收入：21Q1广告收入为RMB19.17亿，同比增长24.7%，环比增长3.1%。
内容营销：内容营销收入占比达到64%，表明广告主对平台优质内容的认可。
版权分销及其他收入：版权分销收入为RMB7.79亿，同比增长29.2%，环比下降3.1%；其他收入为RMB9.61亿，同比增长9.7%，环比增长0.1%。