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川财证券研究报告总结：美国核心通胀压力进一步放缓

国外动态点评

• 事件概述：美国劳工部8月10日公布的数据显示，7月美国CPI同比上涨32%，环比上涨0.2%；核心CPI同比上涨4.7%，环比上涨0.1%，均为2021年10月以来最低水平。

关键数据解读

1. CPI数据：

   • 同比：
     • 7月CPI同比上涨3.2%，涨幅较6月（3.0%）略有扩大。
     • 核心CPI同比4.7%，创2021年10月以来最低。
   • 环比：
     • 同比与前值持平，环比基本符合预期。

2. 细分项表现：

   • 住房：环比上涨0.4%，同比7.7%，是CPI上涨主要支撑项。
   • 食品：环比上涨0.2%，同比涨幅收窄。
   • 能源：环比上涨0.1%，同比-1.25%。

3. 核心通胀压力：

   • 核心CPI同比、环比均环比放缓。
   • 核心商品价格环比跌幅扩大，但核心服务环比持平。
   • 供应链修复对CPI总体与核心通胀的支撑作用有所减弱。

点评核心观点

• 美国7月CPI同比小幅抬升基本符合预期，但核心通胀趋势向好，美联储9月继续加息概率降低。
• 短期货币政策维持紧缩，但年内降息可能性较低。

风险提示

• 增长不及预期。
• 贸易保护主义扩散。
• 美联储政策超预期。