20250116-东海证券-海外观察_2024年12月美国CPI_美国核心通胀放缓_减弱货币鹰派预期_3页

美国2024年12月CPI数据报告显示CPI和核心CPI环比和同比变化情况。核心观点指出12月CPI环比涨幅扩大但核心CPI环比放缓，主因能源价格上涨推动总体CPI，而核心商品价格走弱。这使市场预期美联储降息节奏提前至5月，实现年内两次降息，但特朗普政策带来的再通胀不确定性导致市场交易逻辑在降息与再通胀间波动。

能源价格环比上涨26%，是CPI涨幅扩大的主要因素，因国际原油价格中枢上升和管道燃气季节性上涨。核心商品价格环比回落至1%，二手车和新车涨幅下降，运输服务和医疗服务表现各异。核心服务环比持平前值，住房服务保持黏性但未进一步强化。市场反应包括美股和黄金上涨、美债收益率明显回落、美元指数下降，反映通胀放缓利好资产价格。

尽管核心通胀阶段性放缓，但全年通胀不确定性仍高，受特朗普政策影响，需观察其持续性。风险包括进口关税推高通胀和地缘政治风险。总体而言，美国通胀态势复杂，影响全球资产表现和货币政策预期。