20240430-天风证券-工业富联-601138.SH-24Q1业绩超预期_AI业绩弹性持续释放_3页_758kb

工业富联（601138）季报点评总结

核心信息

工业富联发布2024年一季报，营收同比增加1209%，净利润大幅增长3377%，业绩显著超预期。AI业务持续增长，收入占比提升，云计算业务占四成营收，通用服务器实现两位数环比增长。

业绩亮点

• 营收增长迅猛：同比增长1,209%，主要来自AI服务器与云计算业务。
• 毛利率提升：季度毛利率达76.4%，同比上升0.28个百分点。
• AI服务器扩大优势：AI服务器收入近两倍增长，生成式AI服务器同比增加近三倍。
• 全球领先优势：云计算服务器市场份额保持全球第一。

未来展望

• 行业趋势：云服务资本支出增长强劲，AI在云服务支出中占比将从25%增至39%。
• 公司布局：受益于服务器白牌化趋势，龙头优势明显，产品结构持续优化。

投资建议

维持“买入”评级，上调2024-2026年归母净利润至250亿、300亿、352亿元，目标价维持不变。

风险提示

AI服务器需求不及预期、盈利能力下降、行业竞争加剧。

关键财务数据（估算）

• 2024年EPS预期：1.51–1.77元
• PE估值区间：13–24倍

结论

公司在AI与云计算领域的领先地位和强劲增长态势是其核心竞争优势，本次季报验证了公司在战略转型中业务弹性充足，未来发展前景看好。