20231218-首创证券-市场策略报告_回购新规发布_13页_1mb

回购新规发布总结

核心内容

本周市场资金流向、基金市场动态、货币市场变化及债券市场表现均受到政策调整和市场情绪的影响，呈现出多维度的变化趋势。同时，证监会发布的新回购政策成为市场关注的焦点，对上市公司回购行为产生积极影响。

主要观点

资金流向回顾

• 融资净买入：本周融资净买入金额为42.07亿元，融资成交占比升至7.42%。累计融资净买入额与2022年3月中旬相当。
• 北向资金：北向资金大幅净流出185.76亿元，其中周三单日净流出超95亿元。北向资金主要加仓公用事业、汽车和房地产等行业，而食品饮料、计算机和医药生物等行业被减仓。
• 回购新规：证监会修订《上市公司股份回购规则》，降低回购触发门槛至20%，增设“股票收盘价格低于最近一年最高收盘价格50%”，取消禁止回购窗口期，缩短“上市满一年”至六个月。新规提升了回购便利度，鼓励回购注销，抑制“忽悠式回购”。本周共有50家公司进行回购，总金额为22.4亿元，家用电器、石油石化和电力设备行业回购金额排名靠前。
• 增减持情况：本周共有48家公司高管层进行增减持，净减持3.28亿元，其中国防军工和轻工制造增持规模居前，电子、机械设备和计算机行业减持较多。

基金市场回顾

• ETF基金：ETF基金整体净申购，周一净申购金额超50亿元，对应上证指数0.74%的涨幅。净申购排名靠前的为上证50（33.0亿）、科创50（31.2亿），净赎回排名靠前的为沪深300（-1.8亿）、MSCI中国A50（-0.3亿）。
• 基金发行：本周偏股型基金和指数型基金共发行22.32亿份，较上周减少47.50亿份。偏股型基金发行5.25亿份，指数型基金发行17.07亿份。偏股型基金在存量结构中占比约83.23%，处于历史中枢水平但呈温和下降趋势。

货币市场跟踪

• 央行操作：本周央行通过公开市场操作净投放9990亿元，其中逆回购操作净投放12760亿元，到期回笼10770亿元；MLF操作净投放14500亿元，到期回笼6500亿元。
• 外汇占款：11月末央行外汇占款为21.98万亿元，环比增加761.81亿元，连续三个月保持增长。
• 货币供应：11月M1同比增速为1.3%，M2同比增速为10.0%，较10月分别下降0.6pct和0.3pct。M2与M1剪刀差走阔至8.7%，反映“活钱”偏少，投资及消费意愿偏低，市场信心仍需修复。

债券市场跟踪

• 新发债券：本周新发债券规模回升至1.59万亿元，环比增加50.3%。同业存单、国债、金融债发行规模居前。
• 国债收益率：10年期与2年期国债收益率分别报收2.62%、2.34%，周环比变动-4.09bp、-9.73bp。利差走阔至0.28%，周环比变动5.64bp。
• 美债收益率：美联储年内最后一次决议释放鸽派信号，点阵图显示明年或将降息三次，带动10年期与2年期美债收益率回落。但周五偏鹰言论导致收益率再次上行。
• 中美利差：美元指数走弱至102.6，人民币对美元中间价报收7.0957，较上周升值166bp。十年期中美利差收窄至-1.29%。
• 信用债利差：AA+级优质企业债与5年期国开债利差收窄至0.70%，周环比变动-3.76bp。

关键信息

• 回购政策调整：证监会修订回购规则，提高回购便利度，鼓励回购注销，抑制“忽悠式回购”。
• 外资动向：北向资金净流出显著，主要加仓公用事业、汽车和房地产等行业。
• ETF表现：ETF基金整体净申购，金融地产和科技类ETF表现较好，农业和军工类ETF持续净赎回。
• 货币市场变化：资金价格下行，M1和M2同比增速放缓，反映市场信心不足。
• 债券市场波动：美债收益率受美联储政策影响波动较大，中美利差小幅收窄。

风险提示

• 国内经济发展不及预期
• 财政与货币政策不及预期
• 全球突发性事件影响
• 股市突发性事件影响
• 引用数据滞后或不及时
• 历史规律失真

分析师简介

• 王仕进，首创证券策略首席分析师，上海财经大学经济学博士，拥有6年策略研究经验，于2022年10月加入首创证券研究发展部。

分析师声明

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