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粕类早报2021-12-28 总结

核心内容概述

本报告分析了2021年12月28日豆类及粕类市场的行情走势、供需状况及投资策略。整体来看，美豆因南美产区天气干旱和出口需求支撑震荡上行，国内豆粕、菜粕及大豆市场则呈现震荡整理或偏弱格局。市场参与者需关注天气变化、库存水平、进口动态及下游需求等因素。

豆粕市场分析

主要观点

• 基本面：美豆震荡上行，南美天气干旱引发减产担忧，国内豆粕需求进入旺季，现货升水支撑盘面，但巴西大豆丰产预期限制上涨空间。
• 基差：现货价格3470元/吨，基差240元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存66.76万吨，环比增加4.64%，同比减少32.8%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
• 结论：短期维持震荡偏强，关注美豆出口和南美天气变化。

交易策略

• M2205合约：短期3230至3290区间震荡，建议期权卖出宽跨式组合。

菜粕市场分析

主要观点

• 基本面：菜粕冲高回落，跟随豆粕技术性整理，短期震荡偏强。油菜籽进口偏少，国内供应偏紧，水产需求支撑价格，但年底消费淡季压制价格。
• 基差：现货价格2910元/吨，基差-26元/吨，贴水期货，偏空。
• 库存：菜粕库存5.3万吨，环比增加10.42%，同比增加76.67%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
• 结论：整体震荡偏强，关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口情况。

交易策略

• RM2205合约：短期2940至3000区间震荡，建议期权卖出宽跨式组合。

大豆市场分析

主要观点

• 基本面：美豆震荡上行，国内大豆探底回升，技术性震荡整理，整体维持区间震荡。国产大豆供应偏紧，但国内外价差过大限制盘面高度。
• 基差：现货价格6120元/吨，基差145元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：大豆库存321.2万吨，环比减少19.09%，同比减少37.77%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力多翻空，资金流出，偏空。
• 结论：受美豆上涨影响，短期维持震荡格局。

交易策略

• A2203合约：短期5940至6040区间震荡，建议观望或短线操作。

市场数据概览

关键影响因素

• 南美天气：巴西和阿根廷大豆产区天气干旱，影响产量预期，刺激美豆价格上涨。
• 国内需求：豆粕需求进入旺季，油厂成交良好，现货升水支撑盘面。
• 库存变化：豆粕库存小幅回升，但同比仍处低位；菜粕库存同比大幅增加，压制价格。
• 进口动态：进口大豆到港量高位回落，国内供应偏紧。
• 疫情因素：国内疫情对下游补货意愿有支撑，但对颗粒粕进口造成影响。
• 生猪市场：生猪存栏及母猪存栏环比减少，养殖利润回升至小幅盈利，但补栏积极性偏淡。

市场展望

• 美豆：短期预计在1300美元/蒲式耳上方震荡。
• 国内豆粕：短期震荡偏强，关注南美天气变化和国内需求情况。
• 国内菜粕：短期震荡偏强，但年底消费淡季可能压制价格。
• 大豆：短期高位震荡，受国内外价差和进口情况影响较大。

投资建议

• 豆粕：短期区间震荡，建议期权卖出宽跨式组合。
• 菜粕：短期区间震荡，建议期权卖出宽跨式组合。
• 大豆：观望或短线操作，关注国内外价差和进口动态。