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粕类早报2022-02-15 总结

核心内容概述

本报告分析了2022年2月15日豆粕、菜粕和大豆（豆一）的市场情况，结合供需基本面、价格走势、库存变化、主力持仓及市场情绪，对短期和中期走势进行了判断。同时，报告还涉及南美大豆产区天气、美国和巴西疫情数据、进口情况及国内需求等影响因素。

一、豆粕市场分析

基本面

• 美豆震荡收跌，短期受获利盘回吐影响回归震荡。
• 南美大豆产区天气变数影响盘面走势。
• 国内豆粕库存处于低位，现货升水支撑价格。
• 进口巴西大豆即将到港，春节后需求转淡，限制价格上涨空间。
• 中期供应预期改善，需求进入短期淡季，价格可能冲高回落。
• 结论： 美豆短期1600附近冲高回落；国内供需相对均衡，受美豆偏强走势带动震荡偏强。

价格与基差

• M2205合约： 期价3724，现价4070，基差346，升水期货。
• 结论： 短期3740至3800区间震荡，期权观望。

二、菜粕市场分析

基本面

• 菜粕震荡回落，跟随豆粕震荡整理。
• 短期价格震荡偏强。
• 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限。
• 国外新冠疫情影响颗粒粕进口。
• 水产需求预期良好支撑价格。
• 豆粕和杂粕替代比例已最大化，库存回升压制价格高度。
• 春节后需求短期偏弱，中长期良好。
• 结论： 菜粕整体维持震荡偏强格局，需求预期支撑价格，但短期消费淡季限制上涨空间。

价格与基差

• RM2205合约： 期价3423，现价3460，基差37，升水期货。
• 结论： 短期3350至3410区间震荡，期权观望。

三、大豆市场分析

基本面

• 美豆震荡回落，国内大豆价格也随之下调。
• 国内大豆供需两淡，但国内外价差过大限制盘面高度。
• 进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局。
• 结论： 国内大豆期货震荡调整，整体维持高位震荡格局。

价格与基差

• A2203合约： 期价6260，现价6180，基差-80，贴水期货。
• 结论： 短期6180至6280区间震荡，观望为主或短线操作。

四、市场数据与趋势

1. 库存数据

• 豆粕库存： 32.75万吨，环比减少0.49%，同比减少55.31%，支撑偏多。
• 菜粕库存： 4.56万吨，环比减少1.51%，同比增加3.64%，压制偏空。
• 大豆库存： 352.27万吨，环比增加22.35%，同比减少22.16%，支撑偏多。

2. 进口情况

• 进口大豆到港量： 11月810万吨，12月828万吨，1月预计710万吨，2月预计670万吨，维持低位。
• 巴西大豆： 播种进程加快，但收割进程相对缓慢。
• 阿根廷大豆： 播种和收割进程均较慢，五年均值为参考。

3. 国内需求

• 生猪饲料产量： 春节后回升，显示需求良好。
• 生猪存栏： 12月环比增加1.6%，母猪存栏增加2.2%，支撑仔猪价格。
• 生猪价格： 小幅回落，仍处于低位。
• 养殖利润： 养殖利润再度亏损，影响需求。

五、市场情绪与持仓

• 豆粕： 主力空单减少，资金流入，偏空。
• 菜粕： 主力多单减少，资金流出，偏多。
• 大豆： 主力空单减少，资金流入，偏空。

六、未来关注点

• 南美大豆生长天气与收割出口情况： 将影响供应预期。
• 巴西与阿根廷疫情数据： 可能影响运输与出口。
• 进口大豆到港量： 维持低位，可能支撑国内价格。
• 国内油菜籽供应情况： 关键因素之一。
• 国内水产需求变化： 对菜粕价格有支撑作用。

七、图表与数据摘要

八、总结

• 豆粕： 短期震荡偏强，受南美天气与现货升水支撑，但中期供应改善与需求淡季可能导致价格回落。
• 菜粕： 整体震荡偏强，受油菜籽供应偏紧和水产需求支撑，但库存回升限制上涨空间。
• 大豆： 震荡整理，国内外价差支撑进口替代，国产大豆呈有价无市状态。
• 市场情绪： 豆粕偏多，菜粕偏多，大豆偏空。
• 未来趋势： 关注南美天气、进口情况及国内需求变化，预计短期震荡，中期需警惕供应改善带来的价格回落风险。