20180515-爱建证券-食品饮料行业周报_猪周期_的蝴蝶效应_30页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业表现强劲，涨幅在申万28个一级行业中位列第一。行业整体呈现普涨态势，其中啤酒板块涨幅最大，葡萄酒板块涨幅最小。主要上市公司如海天味业、今世缘、涪陵榨菜、佩蒂股份等股价再创新高。分析师余前广指出，当前行业处于“猪周期”的影响下，生猪价格下跌对肉制品赛道带来积极影响，尤其是对屠宰业务和肉制品业务，预计未来随着市场供需关系的调整，行业将迎来回暖。

行业表现

一周行情回顾

• 上证综指上涨2.34%，收于3163.26
• 深证成指上涨2%，收于10634.30
• 创业板指上涨1.1%，收于1834.78
• 沪深300上涨2.6%，收于3872.84
• 食品饮料（申万）上涨6.58%，涨幅在申万28个一级行业中排第1名
• 啤酒板块上涨10.85%，涨幅最大
• 葡萄酒板块上涨1.60%，涨幅最小

数据表现

• 绝对表现：1个月7.49%，6个月3.85%，12个月48.08%
• 相对表现：1个月6.5%，6个月8.49%，12个月32.6%

主要观点

“猪周期”的影响

• 2018年第19周，16省瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数下跌，猪价持续下跌，生猪养殖行业亏损
• 猪价下跌刺激消费端对猪肉的需求，成本端持续受益，推动肉制品行业业绩改善
• 2017年肉制品上市公司收入、净利分别同比增长12%、3%；2018Q1收入、净利分别同比增长4%、19%

行业发展趋势

• 我国肉制品消费结构以中高温肉制品为主，低温肉制品消费仅占33%
• 日本市场低温肉制品消费占比高达90%，预计我国低温肉制品消费将逐步增长
• 随着中产阶层扩大、健康饮食意识提升、冷链物流完善，低温肉制品将成主流

投资建议

• 建议关注肉制品赛道龙头双汇发展（000895）
• 双汇是中国最大的肉类加工基地，具备规模优势，毛利率和净利率均有提升
• 2017年分红率达84%，股息率达4.3%，具备较强的吸引力
• 当前估值处于历史较低水平，具备一定的安全边际

关键信息

行业龙头表现

• 贵州茅台：2017年营收582.18亿元，同比增长49.81%；净利润272.24亿元，同比增长60.57%；每股收益21.56元，同比增长61.97%
• 五粮液：2017年营收301.87亿元，同比增长22.99%；净利润96.42亿元，同比增长43.40%；每股收益2.55元，同比增长42.59%
• 伊利股份：2017年营收675.47亿元，同比增长12%；净利润53.28亿元，同比增长17.70%；每股收益0.99元，同比增长6.45%
• 海天味业：2017年营收未披露，2018Q1营收46.94亿元，同比增长17.04%；净利润11.50亿元，同比增长21.61%
• 双汇发展：2017年营收504.47亿元，同比减少2.65%；净利润40.11亿元，同比减少2.33%

股价创新高

• 海天味业（603288）、今世缘（603369）、涪陵榨菜（002507）、佩蒂股份（300673）股价再创新高

个股表现

• 涨幅前五：今世缘（15.79%）、桂发祥（15.39%）、青岛啤酒（14.06%）、金种子酒（13.99%）、水井坊（11.77%）
• 跌幅前五：维维股份（-0.80%）、*ST椰岛（-1.19%）、桃李面包（-2.44%）、绝味食品（-2.56%）、好想你（-3.67%）

风险提示

• 食品安全事件
• 监管政策变化
• 其他系统性风险

行业分析与展望

酒类行业

• 白酒行业具有较强的周期性，受宏观经济波动影响较大，但存在“节日效应”
• 酒类公司如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等均实现业绩增长，且分红政策稳定

乳制品行业

• 乳制品属于大众消费品，行业周期性不明显
• 伊利股份在全球乳业排名第八，亚洲第一，2017年营收同比增长12%，净利润增长17.70%

调味品行业

• 海天味业、中炬高新、安琪酵母等调味品企业均实现业绩增长
• 海天味业2018Q1营收同比增长17.04%，净利润同比增长21.61%

肉制品行业

• 双汇发展、龙大肉食等肉制品企业受益于猪价下跌，业绩改善
• 双汇发展2017年营收同比减少2.65%，但2018Q1毛利率和净利率均有所提升

其他

• 贝因美因连续亏损被实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST因美”
• 皇台酒业因连续两年亏损被实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST皇台”
• 香飘飘、安井食品、元祖股份等公司也发布了各自的财务数据和利润分配方案

下周重大事项

股东大会安排

• 青海春天（600381.SH）：2018-05-18
• 迎驾贡酒（603198.SH）：2018-05-18
• 口子窖（603589.SH）：2018-05-18
• 恒顺醋业（600305.SH）：2018-05-18
• 涪陵榨菜（002507.SZ）：2018-05-18
• *ST因美（002570.SZ）：2018-05-18
• 燕塘乳业（002732.SZ）：2018-05-18
• *ST椰岛（600238.SH）：2018-05-17

总结

本行业周报全面分析了食品饮料行业近期表现、主要公司财务数据、市场趋势以及投资建议，特别关注了“猪周期”对肉制品赛道的影响，认为该行业有望迎来业绩改善。同时，周报还涵盖了行业龙头的表现、个股涨跌幅情况、重大事项安排及风险提示，为投资者提供了详尽的参考信息。