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利安隆（300596.SZ）2018年半年报总结

核心内容

利安隆（300596.SZ）在2018年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入达到7.13亿元，同比增长27.18%；归属于上市公司股东的净利润为8621.31万元，同比增长49.98%。其中，第二季度收入同比增长41.17%，净利润同比增长87.89%。公司业绩增长主要得益于下游高分子材料行业需求的提升以及产能扩建带来的产品销售增长。

主要观点

1. 业绩快速增长，未来发展前景良好

• 业绩表现：2018年上半年，公司营收和净利润均实现大幅增长。
• 增长驱动因素：
  • 下游高分子材料行业需求持续增加。
  • 公司产能稳定扩建，产品销售大幅提升。
• 未来展望：随着产能释放和全球销售网络的完善，公司预计业绩将继续保持快速增长。

2. 国家政策利好，下游需求不断提升

• 政策支持：国家大力推动新材料产业发展，将高分子材料及其化学助剂列为优先发展的鼓励项目。
• 市场趋势：涂料、塑料等下游行业对产品质量要求提升，带动对抗老化助剂需求增长。
• 行业地位：高分子材料化学助剂具有较高的技术壁垒，利安隆作为行业龙头，具备持续发展的潜力。

3. 产能建设有序推进，全球营销网络继续完善

• 产能扩张：公司多个扩产项目稳步推进，包括募投项目、自有资金建设项目及技改项目。
• 市场拓展：公司在日本设立利安隆日本，进一步开拓日本市场。
• 营销战略：实施“客户+”战略，引进人才，加强营销团队建设，拓展潜在优质客户和业务领域。

关键信息

业绩预测与估值

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价：30.12元。
• 当前价：28.50元。
• 目标期限：6个月。

风险提示

• 项目建设不及预期：产能释放速度可能影响产品供应。
• 环保和安全生产风险：生产过程中涉及易燃易爆化工原料，存在安全和环保风险。
• 汇率及出口政策变动：出口业务占比高，汇率波动和出口政策变化可能影响公司业绩。

市场数据

• 总股本：1.80亿股
• 总市值：51.30亿元
• 一年最低/最高价：14.80元 / 29.28元
• 近3月换手率：121.85%

分析师信息

• 裘孝锋：021-22167262, qiuxf@ebscn.com, 执业证书编号：S0930517050001
• 赵乃迪：010-56513000, zhaond@ebscn.com, 执业证书编号：S0930517050005

评级体系说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。

估值方法的局限性说明

• 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

特别声明

• 本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，基于合法获得的信息，但不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资者应自行承担投资风险。
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• 光大证券及其附属机构可能持有报告中提及公司所发行证券的头寸，并进行交易。