20241222-德邦证券-有色金属行业周报_美联储鹰派降息_金属价格回调_25页_4mb

核心要点：本周核心是美联储12月降息，2025年降息次数缩水至2次。贵金属受降息影响出现下跌，黄金和白银价格同步下滑。国内各工业金属价格普遍下跌，尤其是铝、锌、镍跌幅显著，稀土和钨精矿价格也小幅下跌，能源金属锂、碳酸锂继续承压。

工业金属：铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别下跌13%、18%、1%、27%、25%、52%。氧化铝价格小幅下跌0.3%，主要因下游电解铝开工率略有下降，但供应改善仍在进行中。

稀土与钨：镨钕金属和氧化物价格延续下行趋势，钨精矿价格下跌0.2%。尽管制造业复苏预期对钨的中长期需求有支撑，但价格下行压力仍存。

稀土与钨：镨钕金属和氧化物价格延续下行趋势，钨精矿价格下跌0.2%。尽管制造业复苏预期对钨的中长期需求有支撑，但价格下行压力仍存。

稀土与钨：镨钕金属和氧化物价格延续下行趋势，钨精矿价格下跌0.2%。尽管制造业复苏预期对钨的中长期需求有支撑，但价格下行压力仍存。

投资建议：继续看好有色金属板块投资机会，贵金属受降息支持仍具长牛潜力，内需相关品种弹性更大。重点推荐黄金、白银相关的头部上市公司。工业金属中，铝资源受政策支持弹性较大，建议重点关注神火股份、天山铝业、云铝股份等铝企业；铜也值得关注，如紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色。新材料领域，人工智能材料、人形机器人上游磁材、消费电子折叠屏零部件、钛合金材料、智能汽车零部件、卫星/超导材料等细分赛道龙头如华达新材、铂科新材、金力永磁、东睦股份、立中集团值得关注。

风险提示：美国降息不及预期、国内经济复苏步伐放缓或海外需求恢复不及预期均可能影响有色金属板块表现。