20241222-广发期货-贵金属周报_美联储鹰派降息央行转向谨慎_美元强势打压贵金属下跌_31页_5mb

贵金属周报（2024年12月22日）
核心观点
本周美联储鹰派降息及对2025年宽松空间的压缩，叠加美元走强，导致贵金属价格大幅下跌。黄金周内累计跌0.94%，白银跌3.4%，均表现疲软。短期金价因美元压力呈现区间震荡，中长期需关注美联储政策转向信号及通胀数据。

市场回顾

• 美联储政策：12月如期降息25个基点，点阵图显示2025年仅降息两次。声明中首次提及对降息“程度和时机”需谨慎评估，暗示市场对宽松预期减弱。
• 宏观背景：美国经济活动略有增长，就业市场平衡，通胀反弹使核心CPI同比升至3.3%。但制造业订单改善与服务业收缩分化，叠加特朗普政策预期，扰动市场。
• 价格走势：国际金价收于2622美元/盎司，白银收于29.49美元/盎司，均受美元和金融属性拖累。

后市展望

• 黄金：短线在2550-2700美元区间震荡，长期关注央行增持（中国、印度、土耳其等）对价格的支撑。技术面承压于2715美元阻力位。
• 白银：30美元支撑突破后或进一步下探至7500元（30美元）。工业需求疲软、金银比走高（接近70）拖累白银，建议持看跌期权对冲风险。

资金与供需

• ETF持仓：美联储降息刺激部分资金逢低买入黄金ETF，但年末市场热度下降，投机持仓净多头减少。
• 央行与库存：11月中国央行增持黄金5吨，全球需求环比回落但仍强，低库存叠加购金意愿支撑金价。

总结
短期美元主导下行趋势，但经济韧性与央行购金或为胶着行情提供支撑。投资者需警惕美联储鹰派立场及通胀波动对贵金属的影响。