20181220-东方证券-美联储18年12月议息会议点评_联储如期加息_经济预测和声明转向鸽派_5页_661kb

美联储12月议息会议总结

核心内容

美联储于2018年12月召开议息会议，如期上调联邦基金利率目标区间至 $2.25% - 2.5%$，与市场预期一致。然而，会议同时下调了对经济和通胀的预测，并在决议声明中表现出鸽派倾向，表明联储对未来的经济前景持更为谨慎的态度。

主要观点

• 利率决策：联邦基金利率上调与市场预期一致，但点阵图显示2019年加息次数从3次下调至2次，2020年加息次数从1次下调至0或1次，显示联储对未来的加息步伐趋于保守。
• 经济预期：美联储下调了2018-2021年的经济增长预期，同时上调了2019-2020年的失业率预期。这反映出联储对短期经济表现的担忧。
• 通胀预期：核心通胀和整体通胀预期均被下调，显示联储对通胀压力的预期有所减弱。
• 政策语言：声明中新增内容强调“联储将持续关注全球经济和金融发展，并评估其对经济前景的影响”，显示出对全球经济不确定性更为敏感的态度。

关键信息

• 市场反应：美联储声明和经济预期公布后，三大美股指数均出现下跌，10年期美债收益率一度跌破 $2.8%$，美元指数上涨至97.7，现货黄金价格跌破1245美元。
• 国内政策：在美联储会议前夜，中国央行创设了TMLF（定向中期借贷便利），表明货币政策仍保持宽松基调，以内部均衡为主，兼顾外部均衡。
• 未来展望：市场对2019年加息次数的预期明显下降，FedWatch显示为0次。联储的鸽派态度可能使加息步伐在2019年有所收敛，从而缓解汇率压力。

12月议息会议要点

1. 经济增长表述偏弱：相较于9月会议，联储对近期经济增长的表述更为谨慎，认为商业固定资产投资已有所放缓。
2. 下调经济和通胀预期：显示联储对短期经济和通胀前景的判断更加保守。
3. 点阵图调整：显示2019年和2020年的加息预期有所降低，暗示未来利率政策可能更为温和。

风险提示

• 通胀超预期上行：若通胀数据出现意外上升，可能对债券市场产生不利影响，从而改变当前的市场判断。

投资评级与免责声明

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