20181214-申万宏源-欧央行12月议息会议点评_欧央行暂不加息符合预期_政策表态偏鸽预留空间_3页_661kb

报告摘要

2018年12月13日，欧洲央行（ECB）公布了12月政策利率会议决议，决定维持三大基准利率不变，并于12月结束量化宽松（QE）政策。该决议整体符合市场预期，显示出欧央行在当前经济环境下采取了相对保守的货币政策立场。

利率维持不变：欧洲央行重申将维持主要再融资利率、边际贷款利率和存款便利利率在现有水平，分别为 $0.00%$、$0.25%$ 和 $-0.40%$，至少持续到2019年夏天。
QE退出与再投资指引：欧央行宣布在12月底结束QE，但明确表示只要有必要，将进行再投资操作，并持续到首次加息后很长一段时间，以保持流动性条件和货币宽松格局。
经济增长预期下调：欧洲央行下调了2018年和2019年的GDP增速预期，分别为1.9%和1.7%，较9月预测下降0.1个百分点。同时，预计2018年通胀率为1.8%，2019年将降至1.6%，表明通胀上行的基本面支撑有所减弱。
外部需求减弱影响经济：德拉吉指出，近期经济数据不及预期主要归因于外部需求减弱，特别是美国减税加息导致美元回流，以及美国贸易保护政策升温带来的负面影响。
贸易形势与出口影响：三季度欧元区货物与服务净出口环比下降12.53%（同比下降4.4%），成为经济增长放缓的主要因素。然而，四季度贸易状况有望边际改善，欧元指数预计持续回落，有助于提振出口。
中长期增长不确定性：尽管四季度可能有所回升，但中长期来看，欧元区仍面临贸易保护政策、难民问题、英国脱欧等内部和外部风险，经济增长存在较大不确定性。

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