20231030-华创证券-金发科技-600143.SH-2023年三季报点评_Q3营收环比持续增长_大额减值拖累利润_6页_800kb

金发科技（600143）2023年三季报分析总结

总体概述

报告分析了金发科技2023年前三季度的财务表现。公司营收保持逐季度增长，但净利润和扣非净利润因大额资产减值而显著下降。公司受益于项目投产和终端需求回暖，未来行业回暖可能带来盈利修复。

关键财务数据

• 前三季度业绩：营收3429.1亿元，同比增长169.7%；归母净利润484亿元，同比下滑59.75%；扣非归母净利润345亿元，同比下滑63.10%。
• Q3季度表现：营收1394.2亿元，环比增长30.71%；归母净利润损失15亿元，环比下滑91.18%；毛利率13.18%，环比下降0.02个百分点；销售净利率负0.42%，环比下降0.18个百分点。
• 原因分析：虽然营收增长主要由销量增加驱动，但资产减值损失（280亿元）对利润造成重大拖累。期间费用率控制良好，Q3为10.67%，同比下降0.33个百分点和环比下降0.39个百分点。

板块表现分析

• 改性塑料板块：前三季度收入788.1亿元，Q3收入78.81亿元，同比增长183.3%；销量增长36.26%，主要受汽车、家电需求回暖影响；产品均价下滑13.16%，主要因原材料成本下降。
• 新材料板块：前三季度收入81.9亿元，Q3收入8.19亿元，同比增长45.17%；销量增长89.62%，均价下滑23.56%，与原材料价格下跌相关。
• 绿色石化板块：前三季度收入2744亿元，Q3收入2.74亿亿元，增长显著，尤其辽宁金发项目贡献销量413.46%。

投资建议

报告维持“推荐”评级，调整了2023-2025年业绩预期：

• 营收预计4202亿元、4551.5亿元、5007亿元，同比增速40%、83%、100%；
• 归母净利润预计699亿元、1515亿元、1904亿元，增速大幅波动；
• 基于可比公司，给予2024年15x P/E，目标价格85元/股，维持推荐。

风险提示

• 主要风险：原料价格波动、下游需求下滑、项目推进不及预期，可能导致盈利恶化。

报告由华创证券分析师撰写，基于公司报告预测，强调公司一体化布局和抗风险能力增强潜力。