20221010-华安证券-_打新定期跟踪_系列之九十五_科创板破发幅度较大_参与账户数显著下降_22页_1mb

科创板破发幅度较大，参与账户数显著下降总结

核心内容

本报告分析了2022年1月至9月期间，不同情景下的打新收益率变化情况，并探讨了近期新股市场表现、发行情况及打新策略对收益的影响。

主要观点

• 打新收益下降：由于科创板破发现象常态化，打新策略需调整，全打策略可能不再是最优选择。
• 情景收益测算：不同打新策略下，A类和C类2亿规模账户的收益率差异较大，其中情景4（假设能预判涨跌）收益最高。
• 科创板表现：科创板个股上市后涨幅较低，部分股票破发幅度较大，影响参与账户数量。
• 市场参与度：主板和创业板的参与账户数量相对较高，但科创板因破发问题出现显著下降。
• 中签率差异：不同机构类型（A类、B类、C类）的网下中签率存在差异，A类最高，C类最低。
• 打新收益波动：近期新股打新收益波动较大，部分股票收益为负，影响整体收益表现。

关键信息

情景收益率分析

• 情景1：所有主板、科创板、创业板的股票都打中。

  • A类2亿规模账户收益率：2.83%
  • C类2亿规模账户收益率：1.42%

• 情景2：只打上市时公司已实现正盈利的股票。

  • A类2亿规模账户收益率：2.85%
  • C类2亿规模账户收益率：1.45%

• 情景3：只打上市时公司已实现正盈利，且上市PE不超过同行业市盈率的股票。

  • A类2亿规模账户收益率：1.54%
  • C类2亿规模账户收益率：0.43%

• 情景4：假设能提前预判涨跌。

  • A类2亿规模账户收益率：3.36%
  • C类2亿规模账户收益率：1.80%

逐月打新收益测算

在2亿规模账户、新股全部入围的假设下，2022年1月至9月的打新收益分别为：

• 1月：87.82万元
• 2月：18.99万元
• 3月：53.03万元
• 4月：37.04万元
• 5月：50.48万元
• 6月：121.93万元
• 7月：43.58万元
• 8月：139.34万元
• 9月：12.90万元

9月上市新股40只，其中16只破发，部分大规模账户可能面临负收益。

新股市场表现

• 上市股票涨跌幅：近一个月内新上市股票的首次开板涨跌幅在0%至200%之间，其中浙江正特、嘉华股份、紫燕食品涨幅较高。
• 破发情况：9月科创板部分股票破发幅度较大，如C近岸、C万润，跌幅超过-20%。
• 发行市值：近一个月内新上市股票发行市值大多在0-40亿元之间，C万润、信科移动-U、华宝新能市值较高。

中签率分析

• 网下中签率：A类平均中签率最高，为0.0440%；B类其次，为0.0381%；C类最低，为0.0278%。
• 板块中签率：科创板中签率相对较高，其次是创业板，主板最低。
• 网上中签率：大多在0.00%至0.05%之间，华岭股份中签率较高，为1.9016%。
• 网下A类中签率：最高为硅烷科技，为2.11%。
• 网下C类中签率：最高为华岭股份，为15.7109%。

打新收益测算

• 满中收益：大部分股票满中收益在-40至20万元之间，德邦科技、C骄成、奥浦迈收益较高，分别达到14.71万元、13.41万元、11.53万元。
• 不同账户规模收益：1.5亿、2亿、3亿、5亿、10亿账户规模下的收益表现存在差异，账户规模越大，收益波动越明显。

风险提示

• 新股破发风险：新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。
• 市场不确定性：新股上市前面临诸多不确定因素，可能暂停发行，影响打新收益。
• 市场波动因素：新股上市数量、申购人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。
• 历史数据参考：基金公司历史入围率不代表未来，本文意见仅供参考。

近期新股日历

• 已上市股票：包括森鹰窗业、紫燕食品、信科移动-U等。
• 待上市股票：包括N新芝、N富创、可川科技等。
• 待询价股票：包括金橙子、箭牌家居、隆扬电子等。

下周IPO日历

• 上市股票：包括N新芝、N富创、可川科技。
• 询价股票：包括金橙子、箭牌家居、隆扬电子、麒麟信安、康为世纪、天山电子、伟测科技、泓博医药、怡和嘉业。

图表目录

• 图表1：2022至今不同情景打新收益（A类账户）
• 图表2：2022至今不同情景打新收益（C类账户）
• 图表3：2020年至今逐月上市规模（亿元）
• 图表4：科创板个股近期涨幅
• 图表5：创业板个股近期涨幅
• 图表6：科创板个股报价账户数量
• 图表7：创业板个股报价账户数量
• 图表8：主板有效报价账户数量
• 图表9：近期新股发行定价和发行PE
• 图表10：近期新股发行数量
• 图表11：打新流程图
• 图表12：待上市股票状态汇总
• 图表13：待上市股票状态明细
• 图表14：过去一周IPO日历
• 图表15：下周IPO日历（持续更新）
• 图表16：近一个月内新上市股票首次开板涨跌幅与发行市值（亿元）
• 图表17：近一个月内新申购股票发行PE倍数
• 图表18：近一个月内新申购股票网上申购中签率（%）
• 图表19：近一个月内新申购股票网下A类申购中签率（%）
• 图表20：近一个月内新申购股票网下C类申购中签率（%）
• 图表21：A、B、C类平均网下中签率（%）
• 图表22：各板块平均网下中签率（%）
• 图表23：近一个月内新上市股票满中收益（万元）
• 图表24：近期各股票A类实际打新表现
• 图表25：近一个月内不同规模账户逐股票网下打新收益（万元）

总结

本报告详细分析了科创板破发对打新收益的影响，并提供了不同情景下的收益率测算。数据显示，科创板破发现象显著，影响了参与账户数量和收益表现。不同机构类型和账户规模的打新收益存在较大差异，A类账户收益普遍高于C类账户。未来打新策略需更加谨慎，以应对市场波动和破发风险。