20230822-太平洋-苏垦农发-601952.SH-中报点评_粮食等主产品增产明显_下半年有望转化为增收_5页_1mb

报告摘要

业绩概况：
- 2023年上半年营收5287亿元，同比下降140.2%；归母净利281亿元，同比下降191%；扣非后归母净利219亿元，同比下降224.1%。ROE降至4.47%，同比下降12.4个百分点。
业绩下滑原因：
- 主要由市场需求低迷、销量减少和产品价格下跌所致。小麦、食用油和水稻销量同比下滑22.28%、32.93%和35.47%，相关产品价格下跌。
公司优势：
- 粮食增产表现突出：夏粮总产6227万吨，同比增长8.52%，自有基地大麦/小麦产量显著增长；其他产品如菜籽、麦芽等产量增幅大。土地资源扩大至12,825万亩；重大项目如现代农业研究院立项；研发推进，5个省级审定品种；品牌建设通过新媒体提升影响力。
盈利预测：
- 预计2023/2024年归母净利润92.1/104亿元；维持“增持”评级，目标价146元。未来受益于粮食安全政策，主业增长潜力大。
风险提示：
- 粮价中长期涨幅不及预期，种植业政策支持力度不足，可能影响公司业绩。